国金证券-环保行业：碳排放权交易事项发布，三大交易方式并存-210622

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事件6月22日，上海环境能源交易所发布《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》，旨在规范全国碳排放权交易及相关活动，保护各方交易主体的合法权益，维护交易市场秩序。

评论职责划分：据公告，全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易。

根据生态环境部的相关规定，全国碳排放权交易机构成立前，由上海环境能源交易所股份有限公司承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。

主要内容：我们提炼了公告中的内容，主要有：1）交易方式。

通过交易系统可采取协议转让、单向竞价或其他符合规定方式，协议转让包括挂牌协议交易和大宗协议交易；2）挂牌协议交易。

最大申报数量应小于10万吨二氧化碳当量，以价格优先的原则，在对手方实时最优五个价位内以对手方价格为成交价依次选择，提交申报完成交易。

挂牌协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的±10%之间确定；3）大宗协议交易。

大宗协议交易单笔买卖最小申报数量应当不小于10万吨二氧化碳当量，交易双方就交易价格与交易数量等要素协商一致后确认成交，价格为上一交易日收盘价的±30%之间确定；4）单向竞价。

根据市场发展情况，交易系统目前提供单向竞买功能。

交易主体向交易机构提出卖出申请，交易机构发布竞价公告，符合条件的意向受让方按照规定报价，在约定时间内通过交易系统成交。

交易机构根据主管部门要求，组织开展配额有偿发放，适用单向竞价相关业务规定；5）交易时段。

除法定节假日及交易机构公告的休市日外，采取挂牌协议方式的交易时段为每周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00至15:00，采取大宗协议方式的交易时段为每周一至周五下午13:00至15:00。

采取单向竞价方式的交易时段由交易机构另行公告；6）其他事项。

全国碳排放权交易信息由交易机构进行发布和监督。

交易机构按照规定提取风险准备金，当风险准备金余额达到交易机构注册资本时可不再提取。

交易主体可以通过交易系统查询相关交易记录，根据全国碳排放权注册登记机构的相关规定及时核对结算结果。

后续进展及意义。

目前，全国碳市场覆盖范围明确了八个高耗能行业将逐步纳入，包括石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力和民航。

在启动初期，将电力行业（纯发电和热电联产、燃气发电机组）2200家企业作为突破口，纳入第一次交易主体，后面会按照“成熟一个、纳入一个”的原则纳入其他行业。

而发电行业覆盖的碳排放量近40亿吨，预计将会成为全球覆盖规模最大的碳排放交易市场。

从碳交易正式上线到今年年底，2200多家电力企业要完成碳配合的分配、交易、履约清缴等全流程工作。

我们认为，建设全国碳排放权交易市场是利用市场机制控制和减少温室气体排放、推动绿色低碳发展的一项重大制度创新，既是通过碳市场机制下的碳定价，逐步对社会、产业、企业在能源投资生产决策中产生影响的深层次供给侧改革，也是落实国家“双碳”目标愿景的重要抓手。

投资建议我们看好全国碳交易市场正式上线后对碳经济的推动作用，主要推荐如下几个领域：1）森林碳汇。

作为最经济的“碳吸收”手段具有较大开发价值，建议关注拥有森林碳汇资产的岳阳林纸等公司，以及在国土空间绿化拥有特色技术的公司如冠中生态等；2）沼气发电领域。

通过直接回收利用被废弃的沼气或进行再利用发电可实现环境和经济的双赢，建议关注百川畅银等；3）节能领域。

节能涵盖领域十分广阔，建议关注提供设备环节节能服务的杭锅股份等，以及新兴且潜力巨大的建筑节能改造及运营市场，建议关注南网能源等。

风险提示碳中和政策推进不及预期；市场竞争加剧；林业碳汇的可逆性风险等。