华宝证券-钢铁行业周报：三大品种钢材库存环比增加，盈利有望见底回升-210622

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投资要点：上周三大产品吨钢毛利环比改善。

测算上周螺纹钢平均吨钢毛利-78元/吨，环比增加264元/吨；热轧板525元/吨，环比增加233元/吨；冷轧板430元/吨，环比增加216元/吨。

随着前期高点的铁矿逐步被消耗，钢企盈利有望见底回升。

上周钢材供给整体小幅收缩、三大品种库存回升。

螺纹供给增、需求降，社库和厂库增。

热板供需双降，库存上升。

冷轧供需双降，库存上升。

铁矿到港增加，疏港增加，发货增加，港口库存环比小幅下降。

焦炭供给减少，库存环比下降，焦炭价格持平。

5月钢铁产业链下游需求转弱。

5月钢铁产业链下游汽车、冰箱产量同比由正转负；工程机械产量同比加速下降，房地产新开工负增长放缓。

5月空调、洗衣机产量同比增长放缓。

投资建议：目前螺纹钢进入消费淡季，热轧、冷轧供需有趋向宽松迹象；在钢铁产业链条上，冷轧板供需供需基本面相对较好。

整体来看，随着前期国内部分政策（出口）调整的逐步见效，后续粗钢压减政策将会加快落地；目前部分省份限产加码，供需边际将有所改观。

建议继续关注部分生产冷轧（含镀锌）高端产品的公司。

风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。