东证期货-航运热点报告：新交所2月20日上线FBX指数期货和掉期合约-230220

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（以下内容从东证期货《航运热点报告：新交所2月20日上线FBX指数期货和掉期合约》研报附件原文摘录）
　　新加坡交易所2月20日上线FBX指数期货和掉期合约 　　新加坡交易所（SGX）2月20日推出四种基于FBX指数的集装箱运费期货合约，并提供交易和清算服务，以及相应场外远期运费协议（FFA）掉期的清算服务。四类衍生品分别对应FBX指数的4条航线——FBX01（中国-美西），FBX03（中国-美东），FBX11（中国-北欧），FBX13（中国-地中海）。 　　FBX指数衍生品基本情况 　　去年3月，CME首次推出基于FBX指数的集装箱运费期货合约，对应FBX指数的6条航线。和CME相比，SGX此次推出的期货合约，只保留了贸易量大的4条主流航线，并未保留相关返程航线。主流航线去程和返程货量悬殊，排除返程航线有助于保障市场的流动性。在合约细则方面，SGX和CME的差异不大。但由于波交所限制，波罗的海指数相关的衍生品交易，只能通过指定的经纪人进行场外交易，场内模式几乎不可用。因此，SGX的FBX衍生品也将以场外交易为主。此外，SGX推出FBX指数期货，有利于吸引亚洲客户或现有干散货投资者的参与，或有助于提高集装箱衍生品市场的活跃度。 　　和国内拟上市集装箱运价指数的比较 　　上期所计划上市的集装箱运价指数期货和FBX指数期货最大的不同，在于标的选取。集装箱运价指数期货，是以上海航运交易所编制的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）为基准。和SGX、CME涵盖多条航线不同，集装箱运价指数期货目前仅涉及上海-欧洲的合约。但不论从指数还是衍生品发展的角度而言，国内的集装箱运价指数期货都存在相对优势，发展潜力巨大，其上市能够为市场提供更有效更灵活的风险管理工具，有助于缓和运价波动对企业经营带来的冲击，加快集装箱运价市场的发展。