招商期货-商品期货早班车-230220

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　通胀数据略高于预期，令此前美联储官员对于通胀的担忧兑现，也使得市场对于年内降息的预期彻底落空，贵金属价格进一步下滑。上周以伦敦金计价的国际金价全周下跌1.26%至1841.73美元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价全周下跌1.27%至21.689美元/盎司。金银比反弹至85左右。下周美国将公布PCE数据，也将进一步印证此前对于通胀走高的猜测，对于贵金属价格不利。此外近期央行不断增持黄金给了黄金价格一定支撑，而白银在珠宝首饰需求的走弱也令金强银弱格局持续。操作上，建议多单减持。风险提示：通胀大幅回落。 　　周五铜价企稳在69000一线。周内充分交易美国偏强的CPI，PPI和零售数据，周五美债收益率高位回落，市场已经计入连续加息到七月的预期。供应端，在南美扰动尚未完全平息后，印尼暴雨影响当地铜矿工作。需求端，周度精铜杆开工率不升反降，主要是废铜杆开工率回升明显。整体国内需求回复偏慢，现货贴水运行，进口窗口关闭。操作上，经过三周时间调整，国内需求回复信心尚存，强美元交易较为充分，短期铜价或企稳，建议等待逢低买入机会。仅供参考。 　　周五日内锌价震荡下跌，午后开始反弹走强，夜盘延续午后趋势继续走强。近期通胀多超市场预期，美联储鹰派加息概率偏高，宏观事件给予市场上方压力。现货持货商贴水出货，下游观望情绪随开工恢复逐渐缓解。目前市场参与者对节后消费信心持乐观态度，部分下游刚需订单已逐渐恢复。春节整体累库幅度略超预期。操作上锌价目前临近支撑位，且市场对美联储激进加息预期的炒作已告一段落，目前认为锌价将有一定反弹，建议短期于23000左右逢低买入，仅供参考。