美尔雅期货-油脂周报-230220

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（以下内容从美尔雅期货《油脂周报》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　油脂：需求逐步恢复，油脂在区间下沿获得支撑后反弹 　　上周内外盘油脂重心均上移。具体来看，相关品种原油承压80美元整数关口并于70-80区间运行且对油脂市场的传导减弱。产业面，棕榈油，2月上半月马棕产量增幅缩窄至3%，BMD棕榈油短期获支撑反弹；不过印度1月棕榈油进口环比下滑25%、同期豆油葵油进口分别大增45%和58%。豆系，美豆供需偏紧，不过1月压榨量1.79007亿蒲低于预期且周均20-50万吨的大额订单取消使得进入2月后美豆出口放缓；阿根廷阶段性降雨并未完全解除干旱威胁，不过随着巴西大豆收获持续推进美豆出口空间将进一步受挤压，CBOT大豆周初短暂破位后重返区间走势。国内，2-3月大豆到港偏少，油厂陆续停机检修或断豆停机，豆油供应减少，且下游需求逐步恢复，现货成交放量，豆油库存再度降至80万吨以下，价差偏强；棕榈油继续累库动能不足，基差趋稳。 　　策略，尽管宏观及原油市场风险仍未完全解除，但近期基本面影响凸显，油脂走势继续与原油分化；CBOT大豆在南美定产前高位偏强；马棕产量及出口影响趋于好转但整体库存仍偏高；国内豆油供应紧缩，下游整体需求较此前好转，市场交易需求恢复的情绪再起，油脂再次在区间下沿获得支撑后反弹，关注反弹的持续性，谨慎追涨，暂时延续区间高抛低吸操作，关注油粕比走势及逢低机会。