东证期货-金工策略周报-230219

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（以下内容从东证期货《金工策略周报》研报附件原文摘录）
　　（1）股指市场行情与基差跟踪：基差反复震荡 　　上周市场冲高回落，下跌中大盘相对抗跌，各期指跌幅均达到1%以上。分行业看，银行、电力设备、非银贡献了上证50主要的跌幅，电力设备、银行、电子贡献了沪深300主要的跌幅，电力设备、有色、电子贡献了中证500主要的跌幅，综合、美容护理、社会服务贡献了中证1000主要的跌幅。上周下跌从周四午后开始，市场情绪高位回落与技术面是下跌主要驱动。海外紧缩预期再起，国内基本面恢复亟待持续验证，对市场情绪形成扰动，但市场中长期向好趋势仍未改变。 　　各品种基差走弱，IC与IM的基差走弱幅度更大，IF、IH基差则与上周基本持平。IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为1.33%、2.87%、-1.42%和-2.84%，较上周分别走弱0.28%、走强0.03%、走弱0.85%、走弱0.63%。 　　IF与IH稳定维持Contango结构的情况下，多头主导移仓换月会驱动近月合约基差走弱，远月合约基差走强，近远月的反套交易有盈利空间，多头展期应持有远季合约，空头展期应持有近月合约。 　　当下IC和IM跨期与展期交易的难点在于基差走阔具体时点的把握。主力合约升水的平坦Back结构下，短期交易而言，多头持有远季合约、空头持有近月合约占优；但是在基差中长期贴水走阔的预期下，空头套保提前向远季合约展期有提前锁定对冲成本的优势，但是若基差实质走阔时点较晚，提前持有远季合约会错失一部分收益。 　　（股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价） 　　（2）股指期货分红预测： 　　2023年度上市公司分红尚未开始，预计上证50、沪深300、中证500、中证1000在2023年分红点数分别为71、93、105、91，其中IH2306和09合约包含分红预期点数分别为15、71，IF2306和09合约包含分红预期点数分别为20、93，IC2306和09包含分红预期点数分别为43、105，IM2306和09合约包含分红预期点数分别为52、91