国投安信期货-大宗商品周报：逐渐消化宏观流动性扰动，商品或偏稳运行-230220

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：逐渐消化宏观流动性扰动 商品或偏稳运行》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场整体微涨0.85%，其中黑色板块领涨2.62%，农产品和能化板块分别上涨2.07%和1.21%，有色和贵金属分别下跌2.18%和0.49%。 　　商品市场20日平均波动率小幅回升，主要是由于生猪和玉米淀粉的大幅拉涨。资金方面，商品全市场延续净流入，仅有色贵金属板块出现小幅资金流出。 　　展望：近期美国就业和通胀等数据显示美国经济偏强和通胀韧性，美联储再度发表偏鹰观点，推升美元指数再次走强，对风险资产形成一定压制。国内方面，经济恢复向好，地产销售回暖，以及出行数据的改善使得黑色以及能源品种走强。随着市场对于海外流动性扰动的消化，商品市场短期或偏稳运行。 　　贵金属方面，国际金价连续三周下跌，市场定价加息预期再度升温令美元刷新一个多月以来新高，短期贵金属或延续承压调整。 　　有色方面，美国加息预期升温继续对有色形成压制。基本面来看，多数品种加工费继续回落，显示矿端供应偏紧，多数品种开工率回升，整体累库延续，不过节奏进一步放缓。其中锌下游消费回暖速度较快，社库形态可能发生改变。下游消费改善偏慢以及宏观环境仍旧拖累板块表现，不过乐观预期及供应扰动仍在，短期板块或延续震荡走势。 　　黑色方面，节后新房以及二手房交易均有明显回暖，市场情绪积极。从产业基本面来看，下游复工加快，现货成交有所好转，螺纹表需大幅回暖，后期上升空间依然较大。吨钢利润有一定修复，不过整体仍偏低，钢厂提产积极性不高，产量平稳回升，累库明显放缓。原材料方面，下游钢厂仍维持着较低的原料库存，对双焦价格形成一定压力，因此当前位置上博弈可能加剧，短期或偏稳运行。整体来看，板块短期有望延续偏强走势 　　能源方面，上周EIA超级累库数据使得投资者乐观情绪明显降温，油价回落。近期整体呈现出内强外弱特征，主要受人民币走弱及国内外需求端强弱分化影响。目前供应端受到俄罗斯减产、OPEC稳产影响对价格仍有较强支撑。需求方面，高频数据显示中国原油周度加工量接近2年来高位，国内需求恢复正处于逐步证实阶段。总体来看，市场目前关注海外市场对需求的影响，或宽幅震荡运行。 　　农产品方面，上周五生猪期价大涨，盘后发改委公布将于近日收储2万吨冻猪肉。在收储消息及现货偏强影响下盘面预计延续偏强走势。软商品方面，供应相对充足，但需求表现一般，可能延续震荡走势。 　　【行情回顾】 　　上周商品市场整体微涨0.85%，其中黑色板块领涨2.62%，农产品和能化板块分别上涨2.07%和1.21%，有色和贵金属分别下跌2.18%和0.49%。从具体品种收盘价来看，涨幅最大的品种为生猪、玉米淀粉和燃料油，涨幅分别为21.72%、5.96%和4.79%。跌幅最大的品种为镍、锡和棉花，跌幅分别为7.07%、2.36%和2.14%。 　　商品市场20日平均波动率小幅回升，主要是由于生猪和玉米淀粉的大幅拉涨。 　　资金方面，商品全市场延续净流入，仅有色贵金属板块出现小幅资金流出。