美尔雅期货-煤焦周度报告：现货矛盾仍待进一步累积，终端需求决定方向，期市小幅反弹-230219

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（以下内容从美尔雅期货《煤焦周度报告：现货矛盾仍待进一步累积，终端需求决定方向，期市小幅反弹》研报附件原文摘录）
　　期货震荡反弹为主；产地现货多持平或走弱，竞拍价格依旧涨跌互现，澳煤坚挺，蒙煤持稳，俄煤小幅回调 　　煤矿及洗煤厂均在有序复产中；进口蒙煤通关保持高位 　　下游谨慎采购，对高价煤承接能力较差 　　库存累积在上游矿山；下游以降库为主，保持低库存采购策略 　　期货回涨，基差有所收窄，5-9价差维稳 　　期货震荡调整为主；现货仍处第三轮提降与第一轮提涨博弈中，汽运费周中经历小幅回涨，随后继续下滑 　　供应稳中有增，环保限产再度扰动，钢厂自备焦化产量回升速度较快 　　铁水稳步增长，钢厂复产进行中；投机需求偏弱，出口带动有限，终端需求缓慢恢复 　　焦化库存稳中有降，暂无出货压力；钢厂补库速度超预期，尤其华东地区补库力度较大 　　配煤降价让利，焦化利润环比有所好转 　　05合约保持小幅贴水，5-9价差震荡 　　本周盘面煤焦均震荡反弹为主，05焦煤合约周涨3.10%至1897，焦炭05合约周跌0.72%至2737。宏观层面，目前政策真空期，等待两会进一步明确方向；产业层面，煤矿复产稳步进行中，供应恢复快于预期，但下游需求观望情绪较浓，供应宽松加持下多保持谨慎采购，竞拍成交尚可，但对高价煤抵触心理依旧较强，尤其配煤流拍较多。海外市场依旧火热，澳煤报价继续上调，进口倒挂幅度加深；蒙煤竞拍成交尚可，依旧存在性价比。虽产业链整体均在复产中，但焦煤供应宽松预期下，下游补库力度不足，上游库存累积，现货价格上涨阻力较大。焦炭第三轮提降依旧博弈中，迟迟未落地，钢厂补库快于预期，后期需求释放力度明显减弱，依旧保持低库存运行。成本端，炼焦煤价格回落居多，成本支撑力度整体不强。市场传言下周主流焦化重启第一轮提涨，预计落地也较为困难。 　　盘面上方压力仍存，短期预计依旧保持宽幅震荡运行，上行空间受限。策略方面，前期焦炭多单减仓或平仓，套利方面，可选择多焦化利润或5-9正套。