国信期货-下游开工率持续提升，胶价下跌空间或有限-230219

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（以下内容从国信期货《下游开工率持续提升 胶价下跌空间或有限》研报附件原文摘录）
　　上期所交割仓库天然橡胶库存 　　本周天然橡胶期货仓单库存增加。截止到本周四，天然橡胶期货仓单库存总量为18.522万吨，较上周四增加0.07万吨。而截止到本周四，20#仓单库存为2.6652万吨，较上周四增加0.0867万吨。 　　青岛保税区天然橡胶库存 　　本周青岛地区天然橡胶库存继续增加。本周青岛地区天然橡胶总库存73.79万吨，较上周增1.46万吨，增幅2.02%；其中保税区内库存18.48万吨，较上周增0.7万吨，增幅3.94%；一般贸易库存55.31万吨，较上周增0.76万吨，增幅1.39%。整体入库大于出库，库存继续增长。 　　橡胶市场展望 　　现货方面，卓创资讯数据显示，截至2月18日，上海市场天然橡胶价格重心多跟随盘面窄幅调整，日内现货交投气氛欠佳，贸易商反映成交低迷，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11950-12000元/吨，越南3L/混合胶价格为11500-11600元/吨附近，实单具体商谈。 　　虽然海外产区逐步进入低产期，新胶水供应压力减缓；但国内社会库存仍保持累库形态，供应端压力对胶价形成一定压制。下游轮胎市场继续复苏，整体开工表现向好，同时胶价低位吸引逢低买盘意愿，需求端来看对行情形成一定支撑；但终端消费市场复苏相对滞后。预计在成品库存快速消化后，下游订单支撑下轮胎开工有望进一步提升，原材料需求亦有望逐渐提升。 　　技术面，胶价RU2305关注下方12200元/吨附近支撑情况，预计继续下跌空间有限。操作建议：震荡反弹思路操作。