东海证券-宏观策略日报：市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限-210623

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投资要点：市场评述：大盘昨日反弹收红，分钟线指标有所向好，目前指标体系尚未走弱。

但上方临近10、20日均线压力位，短线或有震荡预期。

市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限6月1日，人民银行召开市场利率定价自律机制工作会议，审议通过了“优化存款利率自律管理方案”，市场利率定价自律机制将从6月21日起执行新报价方式。

新方案将存款利率定价由现行的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”，利率自律机制将对不同类型银行设置不同最高加点上限。

新的存款利率自律上限实施后，半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升，一年以上的长端利率自律上限有所下降。

市场利率定价自律机制在公告中指出，由于长期存款基准利率较高，执行利率也明显偏高，扭曲了存款的期限结构。

特别是个别金融机构利用长期存款利率较高的问题，通过多种不规范的所谓“创新”产品吸收长期存款。

其他银行为稳定存款来源，被动抬高存款利率揽储，推升整体负债成本，出现了存款市场由“坏银行”定价的问题，不利于存款市场有序竞争。

新方案有望通过引导中长期存款利率下行，推动存款业务合规理性发展，维护存款市场良好的竞争秩序。

此外，LPR改革之后，银行对实体经济的实际贷款利率逐渐降低。

2020年金融系统向实体经济让利1.5万亿，其中LPR改革引导贷款利率下降让利5900亿元，占比接近40%。

但是贷款利率的单方面压降会影响银行的可持续经营能力，也会制约银行进一步向实体经济让利的空间，存款利率定价机制的优化有利于降低银行负债成本，从而进一步推动银行降低实体经济实际融资成本。

整体来看，优化存款利率自律定价机制，主要是为规范银行揽存款行为，引导金融系统向实体经济让利的政策主基调仍将延续，并未释放出货币政策转向信号。

新冠疫情。

6月21日，全球新冠肺炎新增确诊病例29.17万例。

6月20日，全球当天新冠疫苗接种量7日平均为3814.09万剂，美国当日新冠疫苗接种量为123.48万剂。

融资余额环比增长。

6月21日，A股融资余额16019.40亿元，环比增长70.25亿元；融资融券余额17506.95亿元，环比增长72.35亿元。

融资余额减融券余额14531.85亿元，环比增长68.15亿元。

陆股通净流出，港股通净流入。

6月22日，陆股通当日净买入成交-24.13亿元，其中买入成交541.59亿元，卖出成交565.72亿元，累计净买入成交14078.66亿元。

港股通当日净买入成交9.26亿港元，其中买入成交196.50亿港元，卖出成交187.24亿港元，累计净买入成交21915.76亿港元。

货币市场利率涨跌不一。

6月22日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.3010%，上涨5.40BP，SHIBOR一周为2.3370%，上涨8.00BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为2.3118%，上涨5.94BP，一周为2.3580%，上涨7.72BP。

中债国债到期收益率10年期为3.1176%，下跌1.00BP。

欧美股市集体上涨。

6月22日，道琼斯工业平均指数报收33945.58点，上涨0.20%；标普500指数报收4246.44点，上涨0.51%；纳斯达克指数报收14253.27点，上涨0.79%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6611.50点，上涨0.14%；德国DAX指数报收15636.33点，上涨0.21%；英国富时100指数报收7090.01点，上涨0.39%。

亚太市场方面，日经指数报收28884.13点，上涨3.12%；恒生指数报收28309.76点，下跌0.63%。

美元指数下跌。

6月22日，美元指数下跌0.15%，至91.7193。

欧元兑美元上涨0.19%，至1.1942。

美元兑日元上涨0.31%，至110.6650。

英镑兑美元上涨0.13%，至1.3954。

人民币兑美元即期汇率报收6.4733，贬值0.04%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.4804，贬值0.24%。

人民币兑美元中间价报收6.4613，贬值0.10%。

黄金下跌、原油下跌、期铜上涨。

6月22日，COMEX黄金期货下跌0.26%，报收1778.90美元/盎司。

WTI原油期货下跌0.00%，报收73.08美元/桶。

布伦特原油期货下跌0.13%，报收74.74美元/桶。

COMEX铜期货上涨1.24%，报收4.2295美元/磅。

LME铜3个月期货上涨0.97%，报收9269美元/吨。