国盛证券-通信：AIGC—运营商的黄金时代-230220

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（以下内容从国盛证券《通信：AIGC—运营商的黄金时代》研报附件原文摘录）
　　中国电信布局大模型技术。 2 月 18 日，中国电信宣布已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，积极关注产业版“ChatGPT” 并已具备相关技术研发基础，初步具备文章续写、主题写作、同义句生成、多轮对话和长文本摘要等能力，旨在打造面向电信领域的产业版生成式技术的端到端产品化能力。 　　运营商云业务高速发展， AI 时代的坚实底座。 2021 年以来，三大运营商聚焦公有云业务，三大运营商公有云均实现高速发展。进入 2022 年四季度后，随着“大安全” 背景下，国有云渗透率加速提升，运营商云逐渐成长为我国公有云中不可或缺的重要力量。 强大的公有云业务，在 AIGC 时代，是运行、储存、交互AI数据的重要基建。如OpenAI与ChatGPT就运行于微软的Azure公有云之上。随着运营商云在国内云计算市场地位提升，有望承接海量的中国 AIGC 运行需求，成为 AI 时代的“基站网络” 。 　　中国数据“卖水者” ，奠定 AIGC 时代核心地位。 数据要素是 AI 训练与迭代的核心资源， 随着后续 AIGC 应用加速落地，数据将成为 AI 时代最宝贵的基础资源。 三大运营商作为中国算力与数据传输能力的“卖水者” ，将有望深度参与这一过程。无论是用自身优质数据进行模型自研与应用开发，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI” 商业体系下的核心参与者。 　　海外运营商转型 AI 公司，模式验证未来可期。 面对 AIGC 大时代，海外运营商已经加速布局 AI。韩国最大运营商之一的 SKT 早在 2022 年 11 月份就已宣布，将通过把 AI 与基于电信主营业务的连接技术相结合，将公司重塑为一家杰出的 AI 企业。 2 月 8 日， SKT 在财报电话会上正式公布了公司的AIGC 版图，包括了首款韩语 ChatGPT 产品“A.” 和基于 ChatGPT 的各类智能应用，力争通过 AI 技术打造新一代“互联网网关” 。 韩国运营商在 AI 时代的加速转型，进一步验证了运营商在 AI 领域具备的竞争优势与身位，随着我国三大运营商进一步加速布局 AI 技术，运营商有望成为新一代的 AI 巨头。 　　投资建议： 　　“AI+数据要素” 核心：中国电信、中国联通、中国移动。 　　运营商算力硬件支撑：中兴通讯、锐捷网络。 　　运营商数据链：中新赛克、浩瀚深度、恒为科技、东方国信、天源迪科。 　　风险提示： 数据要素发展不及预期。 AIGC 应用落地不及预期。