国盛证券-创新药周报：礼来糖尿病领域持续深耕，阿斯利康领跑中国市场-230219

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（以下内容从国盛证券《创新药周报：礼来糖尿病领域持续深耕，阿斯利康领跑中国市场》研报附件原文摘录）
　　本周聚焦：礼来、阿斯利康2022年报要点梳理跨国制药公司礼来、阿斯利康已发布2022财年业绩总结报告。本周周报，我们对两家公司的2022年度业绩表现及研发进展进行了详细梳理，复盘制药巨头在全球疫情蔓延、医疗卫生格局持续变化的一年中的成长路径。 　　礼来：度拉糖肽持续领先，替尔泊肽放量可期。2022年实现总营收285.41亿美元（+1%），调整后净利润71.86亿美元（+7%），对应EPS7.94美元；2022Q4收入73.02亿美元（-9%），调整后净利润18.93亿美元（-4%），对应EPS2.09美元。王牌产品GLP-1受体激动剂Trulicity（度拉鲁肽）在2022年销售额达到74.40亿美元，同比增长15%，但相比2021年增速25%有所下降；Verzenio（阿贝西利，CDK4/6）营收24.84亿美元同比增长84%。中国区收入14.53亿美元，同比下滑13%；其中与信达生物合作抗PD-1单抗Tyvyt营收2.93亿美元，同比下滑30%。 　　阿斯利康：达格列净增长迅速，中国区业绩领跑MNC。2022年总收入443.51亿美元（+25%），调整后净利润103.18亿美元，对应EPS6.66美元；扣除新冠疫苗部分（Vaxzevria营收17.98亿美元）全年营收425.53亿美元。2022Q4收入112.07亿美元（+1%），调整后净利润21.39亿美元（+85%），对应EPS1.38美元；扣除新冠疫苗部分（Vaxzevria营收0.85亿美元）Q4营收111.22亿美元（+17%）。中国市场2022年收入57.92亿美元同比持平，占比总营收13.5%，营收规模领先于跨国药企。 　　医药板块创新药个股行情回顾： 　　本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为众生药业、舒泰神、吉贝尔、博瑞医药、恒瑞医药。后5的为诺诚健华-U、亚虹医药-U、泽璟制药-U、贝达药业、键凯科技。 　　本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为三叶草生物-B、开拓药业-B、加科思-B、复星医药、君实生物。后5的为诺诚健华-B、腾盛博药-B、德琪医药-B、金斯瑞生物科技、云顶新耀-B。 　　创新药行业中长期观点： 　　近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。 　　不可忽视的是，政策给予“泛泛创新”的时间窗口越来越短，医保控费趋严、赛道日益拥挤，我们已经慢慢进入到“精选优质创新”的时刻。我国目前创新药研发同质化现象较为严重，靶向药物同质化现象最为严重。创新药上市即重磅炸弹的时代慢慢过去，政策给予“泛泛创新”的时间窗口期越来越短。我们认为，我国的创新药市场在当下已经慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻。单抗热门靶点未来同质化竞争将持续白热化，同质化产品将逐渐失去竞争力，新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局，有技术沉淀的公司有望脱颖而出。 　　风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期