民生证券-可转债周报：如何看待近期市场的调整？-230218

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（以下内容从民生证券《可转债周报：如何看待近期市场的调整？》研报附件原文摘录）
　　市场周度回顾及展望 　　从市场指数来看，当下权益和转债市场指数均来到了2022年内相对较高的位置，虽说市场整体对后续宏观经济向好的预期较强，但是数据仍呈现“弱现实”的状态；叠加市场连续上行后，自身也存在调整的需要，累积的压力亟待消化；以及近期北向资金流入放缓，市场处在一个存量资金博弈的阶段，同时国内公募资金相对谨慎观望，整体交易情绪不高。 　　我们认为市场长期仍维持修复态势，但是短期市场调整的压力犹在。经济层面上，此前发布政策的落地效果有待观察，宏观经济数据亟待兑现，政策利好程度后续或有所减弱；公司层面上，当前正处于业绩的真空期，此番调整有利于市场阶段性压力的释放，长期仍维持乐观的预期。 　　本周转债市场收跌。其中中证转债下跌1.63%，上证转债下跌1.42%，深证转债下跌2.04%；万得可转债等权指数下跌1.72%，万得可转债加权指数下跌1.49%。 　　展望后市，建议关注：（1）双低转债依然具备性价比。2023年初至今，市场整体修复态势较强，转债市场中偏股型的弹性标的整体反弹趋势明显，目前在价格和溢价率层面均有一定程度的抬升；在此期间，双低转债已有一定表现，但展望后市，仍具备一定的性价比。（2）地产板块复苏预期之下，银行有望迎来估值回升。全面注册制之下，券商板块或有望迎来行情修复；（3）寻求正股弹性。国防军工、信创概念热度不减，建议持续关注。消费电子或将迎来困境反转；光储及新能源车板块景气有望延续，需求预期修复下有色金属等上游大宗商品值得持续关注。 　　一级市场 　　截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有2只，规模合计98.45亿元。本周一级审批公司达23家，近期一级审批显著回暖。 　　二级市场 　　本周转债市场收涨，成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为449.72亿元，较上周日均增加7.00亿元，周内成交额合计2248.60亿元。转债行业层面上,合计仅1个行业收涨，其余28个行业悉数收跌。其中美容护理行业涨幅为1.68%；国防军工、家用电器和电力设备等行业领跌。 　　转债市场估值 　　全市场加权转股价值略有回落，溢价率小幅上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为88.97元，较上周末减少1.73元，全市场加权转股溢价率为39.09%，较上周末上升了0.65pct。 　　锚定平价区间在90-110元之间的转债，以此计算的转股溢价率来看，全市场百元平价溢价率水平为21.41%，较上周末小幅上行0.17pct；拉长视角来看，虽然前期估值处于持续压缩状态，但是当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的70%分位数水平以上。 　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。