华鑫证券-金融衍生品策略日报-230220

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（以下内容从华鑫证券《金融衍生品策略日报》研报附件原文摘录）
　　策略观点 　　上周五，A股三大指数全天震荡下行。截至收盘，沪指跌0.77%，深成指跌1.61%，创业板指跌2.51%，科创50跌1.87%，沪深300跌1.44%，上证50跌1.04%。上涨家数为1888家，高于前一交易日503家，低于此前一周均值2596家。涨停家数为31家，高于前一交易日21家，高于此前一周均值10家。下跌家数为2959家，低于前一交易日4524家，高于此前一周均值2277家。跌停家数为7家，高于前一交易日6家，低于此前一周均值10家。北向资金净流入20.29亿元，前一交易日为净流入67.94亿元，上周均值为净流入5.87亿元。成交额为9150亿元，前一交易日为11939亿元，上周均值为8644亿元。A股连续调整，从技术形态上解读，可以定义为下跌突破格局，因此短周期角度，基本延续我们之前的判断，控制风险为主。从交易逻辑出发，由于外部的不确定性频发，风险偏好回落，场内资金急于兑现收益，同时美联储官员对于利率上限的模糊定义，致使10年期美债收益率快速上翘，美元短周期连续走强，加深了市场投资者对于A股未来不确定性的担忧。但长周期角度，我们依旧强调定力，我们认为2023年的趋势性上涨逻辑未被破坏，美联储加息已经进入尾声阶段没有必要怀疑，5%以上的利率运行对于美国诸多行业冲击是深远的，单凭就业率数据无法论证当前经济强弱，也无法将23年经济弱衰退逻辑证伪，因此外资是23年A股市场的主要增量资金难改变。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二三两季度高概率将迎来盈利上升周期，因此在内外逻辑共振驱动下，2023年A股趋势行情的主升浪还未来临。 　　股指期货交易策略 　　观点：期指大幅升水，短期不宜悲观 　　（1）2月17日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.66万手、12.09万手、28.23万手，日环比变动为-6.79%、-8.62%和-7.17%； 　　（2）2月17日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为25.29点、20.91点、21.39点，较上一交易日变化28.78点、21.92和38.67点。 　　操作建议：IF2303以逢低买入为主，支撑位4000点 　　期权交易策略 　　观点：隐含波动率回升，指数或企稳反弹 　　（1）2月17日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.84、0.92、0.94、0.97，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降； 　　（2）2月17日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.2%、17.1%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。 　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽2月4000；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 　　风险提示 　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。