中银证券-大类资产追踪周报：A股市场继续调整，北向资金小幅净流入-230219

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（以下内容从中银证券《大类资产追踪周报：A股市场继续调整，北向资金小幅净流入》研报附件原文摘录）
　　本周A股市场继续调整，之前景气度较高的高端制造板块受美日荷签署禁止对中出口先进芯片制造设备相关协议影响表现不佳。北上资金持续流入，流入方向主要为消费类及高端制造相关行业。融资买入活跃度出现近3个月新高，表明虽然市场本周表现不佳，但投资者情绪依旧维持较高水平。 　　资产概览 　　A股市场普遍下跌，海外权益市场涨跌互现，债券市场普遍上涨，商品市场走势分化。权益市场方面，A股市场普遍下跌，其中沪深300下跌1.75%，中证500下跌1.53%，科创50下跌3.73%；海外权益市场涨跌互现，其中纳斯达克指数上涨0.59%，德国股票上涨1.14%，英国股票上涨1.55%，俄罗斯股票下跌5.33%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.09%，中证企业上涨0.24%。商品市场走势分化。商品市场走势分化。南华商品指数本周上涨0.85%，螺纹钢上涨2.28%，铜上涨1.75%，大豆下跌2.37%，黄金下跌1.34%，原油下跌4.01%。 　　最新观点 　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自价格、经济增长及资金类因子；本周主要负贡献来自宏观政策、情绪及货币利率类因子。 　　北上资金本周为净流入。北上资金本周净流入82.51亿元，上周净流入29.33亿元。分行业看，机械、计算机、食品饮料流入规模居前，三者均连续两周为净流入；农林牧渔、银行、电力公用流出规模居前，其中电力公用及银行由正转负。 　　融资买入活跃度上升。截至2月16日融资融券余额为1.58万亿，较上周末增加109.35亿元。截至2月16日融资买入额占融资余额比为6.44%，位于最近三个月前0.00%分位。 　　债券市场长端利率下行，7天回购利率上行。长端利率本周下行0.83bp至2.89%，前一周上行0.60bp；短端利率本周上涨2.91bp至2.20%。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周上行63.93bp至2.72%，上周上行16.95bp至2.08%，滚动20日均值呈上涨趋势。国债利差下行3.74bp、国开债期限利差下行5.80bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周下行5.95bp。 　　商品市场走势分化。南华商品指数本周上涨0.85%，其中工产品指数上涨0.72%，农业品指数上涨2.07%，SHFE螺纹钢上涨2.28%，LME铜上涨1.75%，大豆下跌2.37%。COMEX黄金本周下跌1.34%，近一个月呈震荡下跌趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本周下跌4.01%。 　　风险提示 　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。