中信期货-会议纪要：疫后复苏持续性存疑，情绪开始回落-230215

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（以下内容从中信期货《会议纪要：疫后复苏持续性存疑，情绪开始回落》研报附件原文摘录）
　　本次会议的主要观点： 　　1月资产表现及基本面展望（姜婧/柯高阳，中信期货研究所资产配置组负责人）1月市场的驱动主要来自于疫情相关的超预期，一是12月经济数据整体超预期，为后续的反弹提供了更高的基础；二是疫情扰动快速消退，疫后经济恢复速度超预期。但节奏的超预期带来的利好持续性不足，股、商偏强能否延续还要关注疫后复苏的持续性。但从地产企稳还需等待和消费结构隐忧体现出修复持续性不足两方面来看，复苏的持续动能不足。权益方面，目前市场情绪开始降温，配置上从积极转向谨慎。债券上看，债市进一步上行的空间非常有限，虽然暂时没有转向的风险，但做多的性价比较低。大宗商品方面，长期大方向上的逻辑在于国内外的周期错配，国内定价商品强于海外定价商品。贵金属出现回调，但长期来看降息窗口渐进、金价上行趋势不改。 　　REITs市场概览及其配置价值（姜婧/贾云帆，中信期货研究所资产配置组研究员）。参考海外市场经验，稳定高分红是REITs最大的特点，分红再投资贡献长期主要收益。当前是我国推广REITs好时机，有助于降杠杆、化房企风险，其风险收益特性与长期资金相匹配。回顾2022年，REITs表现优于权益；预计2023年REITs整体将受益于经济修复而震荡上行，前期受疫情影响严重的经营权类REITs将得到修复。 　　风险点：国内政策超预期收紧；疫情扰动经济节奏；地缘风险；地产风险超预期；经济复苏增速不及预期；经济周期特点变化。