东证期货-金工策略周报-230212

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（以下内容从东证期货《金工策略周报》研报附件原文摘录）
　　（1）股指市场行情与基差跟踪：基差反复震荡 　　上周A股延续了小盘风格的强势，中证1000继续上涨，上证50、沪深300、中证500均有小幅收跌。分行业看，电力设备、有色金属、非银金融贡献了沪深300和中证500主要的跌幅，有色金属、银行、电力设备贡献了上证50主要的跌幅，医药生物、电子、电力设备贡献了中证1000主要的涨幅。近期小盘风格持续占优，从日历效应看，春节后小盘的弹性大概率好于大盘；从基本面看，社融总量超预期结构上偏向企业中长贷，一定程度上印证了经济复苏预期，而信贷上行周期对小盘风格形成一定支撑；从市场情绪看，空头套保需求尚未完全恢复的情况下股指期货基差走势能更多程度上反映投机情绪预期，IM基差反复震荡但是始终未能确认贴水扩大趋势。综合来看，结构上可以继续关注中证1000的多头配置机会。 　　各品种基差震荡为主，IF与IH维持升水和contango结构，IC与IM贴水一度走阔，但近期小盘持续偏强，IC与IM贴水走阔后又有所恢复。IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为1.62%、2.84%、-0.57%和-2.20%，较上周分别走弱0.61%、走弱0.44%、走强0.38%、走弱0.61%。受收益互换新规影响，私募中性策略空头套保需求恢复期预计较长，场外衍生品对冲多头持仓却较为旺盛，市场投机情绪同样偏多，预计股指期货多头交易更为拥挤的成交结构还将持续；空头套保移仓力量偏弱情况下期指基差能够更好的反映市场情绪，基差与现货走势的正相关性有所增加。短期交易在流动性允许的范围内多头尽量持有远季合约，空头则推荐继续持有主力合约；长期来看IC与IM基差依然有回落动力，IC、IM两个品种的长期空头套保需求推荐远季合约建仓以锁定当前较低的对冲成本。（股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价） 　　（2）股指期货分红预测： 　　2023年度上市公司分红尚未开始，预计上证50、沪深300、中证500、中证1000在2023年分红点数分别为71、93、105、91，其中IH2306和09合约包含分红预期点数分别为15、71，IF2306和09合约包含分红预期点数分别为20、93，IC2306和09包含分红预期点数分别为43、105，IM2306和09合约包含分红预期点数分别为52、91。