中国银河-2023年2月月中报告：国际美加息预期扰动，国内经济开局良好-230216

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（以下内容从中国银河《2023年2月月中报告：国际美加息预期扰动，国内经济开局良好》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　月中报告时间区间：2月月中报告统计资产表现以及相关数据主要区间2023/1/16-2023/2/15。 　　大类资产表现：大宗及非美货币普遍回落，权益市场多数上涨：2月美联储如期加息25BP后，市场认为美联储表态边际偏鸽，关注去通胀化（disinflation）表述；但随着美通胀1月下行幅度放缓不及预期，市场反应较为剧烈波动较大，权益市场表现不一；最终美元走强有所拉升，欧美股市多数上涨，大宗商品表现普遍下行，天然气继续领跌，金属基本由涨转跌。 　　国际、国内市场动态 　　国际：美联储及各央行：美联储、欧央行、英国央行分别加息25bps、50bps、50bps，但全球加息接近尾声。 　　美联储如期加息25BP，态度边际偏鸽，但随后的美国1月通胀数据显示增速继续下行但幅度略不及预期，美联储加息结束为时尚早。 　　国内经济等数据：1月经济整体景气度上行，制造业景气水平超预期回升，非制造业PMI触底大幅反弹，服务业修复明显；社融好于预期，社融-M2剪刀差再走阔；通胀稳中有升；静待2月投资、外贸等数据落地。 　　政策：2023年开年经济修复，政策继续支持农业、消费、房地产 　　中央1号文件发布，2023年全面推进乡村振兴，加快建设农业强国文件九大要点：1、抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供；2、加强农业基础设施建设；3、强化农业科技和装备支撑；4、巩固拓展脱贫攻坚成果，防止规模性返贫发生；5、推动乡村产业高质量发展；6、拓宽农民增收致富渠道；7、扎实推进宜居宜业和美乡村建设；8、健全党组织领导的乡村治理体系；9、强化政策保障和体制机制创新。 　　消费回升已有显现，政策持续发力消费需求； 　　各地房地产政策自主调控，2023年筑底修复可期。 　　国常会：保持外贸稳定，听取对政府工作报告的意见建议。 　　市场研判： 　　海外交易仍在于美加息预期扰动以及经济下滑担忧，大宗商品影响较大。权益市场暂时对美债利率上行反应钝化，经济的韧性一定程度支撑表现，市场风险偏好有所改善。国内经济修复，疫情影响进一步弱化，政策持续发力，生产、消费等经济活力增强，复苏迹象进一步明显。股市在前期估值修复后，业绩预期改善需进一步数据观察确认，股市行情有望延续。 　　债市：货币供需维持宽松格局，M2同比增速较上月升至12.6%，社融-M2增速差降至-3.2%。对债市而言，货币政策维持宽松，债市利率波动主要在于11月以来经济预期改善以及交易性冲击，债基赎回压力较大。另外由于海外利率高位平稳，固收类产品收益可观，亦对银行负债端成本造成一定压力。经济工作会议强调货币政策精准有力，供需格局仍宽松，财政政策加力提效，经济修复、消费回升已有显现，利率基本无下行空间但大幅上行可能性不大。