华鑫证券-策略点评报告：A股放量巨震后的应对策略-230216

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（以下内容从华鑫证券《策略点评报告：A股放量巨震后的应对策略》研报附件原文摘录）
　　事件 　　2月16日，A股大幅震荡，宽基指数在午后均呈现冲高回落的走势，上证指数收跌-0.96%，沪深300指数-0.73%，创业板指-1.36%。 　　投资要点 　　成交额破万亿，高开低走反转交易 　　指数高开低走，市场情绪出现恐慌。宽基指数大幅震荡，上午一度接近前高，午后急剧放量急跌，尾盘小幅回升，但最终仍然收跌。 　　从市场情绪来看，全A成交额近1.2万亿元，为2月2日以来首次；换手率创年内新高，达到3.09%。 　　从资金流向来看，内外资金明显分化，北向逆势净买入68亿元，主力资金净流出530亿元，创3个月新高。 　　从交易结构来看，申万一级行业中仅有食品饮料行业小幅收涨0.34%，早盘一度领涨的科技成长相关行业在午后跌幅显著，尤其是ChatGPT概念股大幅回调，计算机行业创下3年天量反转盘面。 　　看似消息面扰动，实为内外资金博弈 　　特别时期，市场对A股放量巨震有不少传言。首先是中伊联合声明的过度解读。在前有“流浪气球”事件冲击的基础之上，中美关系成为影响市场风险偏好的焦点。午后新华社发布《中伊联合声明》，声明表示中国与伊朗两国将友好合作，在国际关系敏感期，中国与伊朗交好加剧了市场对于中美关系的担忧。还有某地机场临时管制引发的无限猜想、城投信用风险担忧和周五股指期货交割前的指数异动等。 　　但我们认为，更多是内外资金博弈的结果，特别是沪指触及前高、热门概念的风险溢出，获利盘兑现导致盘面恐慌蔓延。近期杠杆资金交易占比维持高位，本周三2月15日融资买入额占比进一步提升至8.03%，再度接近2倍标准差的临界区域。外资方面，早盘持续净流入，到13:30净流入达72亿元，随后大幅净流出了超20亿元，激化了A股投资者恐慌情绪。 　　A股风险可控，震荡中把握结构性机会 　　短期情绪冲击不改春季行情的趋势。盘后不少消息已被辟谣，北上资金尾盘回补，人民币汇率相对平稳，市场风险可控。 　　从宏观视角来看，当前国内经济处于弱修复过程中，货币宽松的空间依旧存在，两会前夕有政策预期，A股仍有支撑；从微观视角来看，北上资金早盘一度净流入70亿元，午后受事件冲击净流入收窄至43亿元，但北上资金的节奏仅被扰动了半小时，尾盘重回净流入，最终单日净流入达67.94亿元，今日交易节奏更多是市场反应过度的恐慌。外资作为对国际关系较为敏感的聪明资金逆势流入，A股仍有较高的吸引力。 　　预计后续A股大概率为震荡走势，受益于流动性修复的中小盘成长依旧活跃。ChatGPT热门题材短期降温休整消化获利盘，市场主线或有分化，关注低估且有政策催化的方向，如半导体、信创、工业母机、机器人等。 　　风险提示 　　中美博弈加剧；经济复苏不及预期；疫情超预期反复