天风证券-中国能建-601868-披露定增预案，坚定推进低碳能源转型-230216

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（以下内容从天风证券《披露定增预案，坚定推进低碳能源转型》研报附件原文摘录）
　　中国能建(601868) 　　公司公告《 2023 年度非公开发行 A 股股票预案》（ 董事会已审议通过），拟募集资金总额（含发行费用） 不超过 150 亿元（含 150 亿元）， 用于以下项目： 　　1）哈密“光（热）储”多能互补一体化绿电示范项目（ 总投资 80.8 亿， 募集资金拟投入 30 亿， 经公司测算资本金财务内部收益率 7.03%，规划 25 年底前投产，总装机容量 1.5GW，包括光伏 1,350MW 和储热型光热 150MW）； 　　2）甘肃庆阳“东数西算”源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目（ 总投资 41.8 亿， 募集资金拟投入 15 亿， 经公司测算资本金财务内部收益率 6.35%，规划 26 年底前投产）；3）能建浙江火电建设有限公司光热+光伏一体化项目拟投入募集资金 30 亿元（ 总投资 61.1 亿， 经公司测算资本金财务内部收益率 7.00%，规划 25h1 末前投产，规划总装机 1GW，包括 900MW 光伏发电项目和 100MW 光热发电储能项目）； 　　4）湖北应城 300MW 级压缩空气储能电站示范项目（ 总投资 18.4 亿， 募集资金拟投入 5 亿， 经公司测算资本金财务内部收益率 6.50%，规划 24q1 末前投产，规划总装机 300MW，公司拥有该领域自主知识产权）； 　　5）乌兹别克斯坦巴什和赞克尔迪风电项目（ 拟投入募集资金 25 亿，大型陆上风电 EPC 项目，合同金额 9.97 亿美元，项目施工总工期预计 30.5 月，预计毛利率 7.09%）； 　　6）补充流动资金， 拟投入募集资金不超过 45 亿元。 　　定增较好支撑公司战略转型及“再造一个高质量发展的新能建” 　　公司作为传统能源电力建设的国家队、排头兵和主力军（ 火电、水电、核电常规岛、大型清洁能源输电通道工程等领域均有较好优势）， 战略性重视布局低碳能源产业，包括大力推进新能源电力资产投资布局、进军储能/氢能等。 在“十四五”规划基础上，公司提出“再造一个高质量发展的新能建”， 主要举措包括：1）大力布局新能源投资，目标 25 年控股新能源装机超 20GW（ 截止 22h1 末，公司控股并网装机容量 4.8GW，其中风电、太阳能、生物质能等新能源控股装机容量 2.8GW）， 22q1-3 公司获取风光新能源开发指标 13.0GW； 2）工程业务增长保持强度， 22q1-3 工程新签 yoy+21%至 6,566 亿元，其中传统能源、新能源及综合智慧能源新签 yoy 分别+21%、 108%； 3） 进军储能、氢能等战略新兴产业， 22q1-3 公司获取储能投资开发指标 10.2GW。我们认为推进定增或较好提升公司资本开支能力， 加快公司低碳能源转型节奏。 　　募投项目较好反映公司转型思路， 成长前景值得期待，维持“买入”评级 　　公司定增预案披露的募投项目较好反映公司转型思路（ 大力布局新能源项目、压缩示范项目、数能结合项目等），结合公司电力工程领域雄厚实力， 我们看好公司转型成长前景。维持 22-24 年公司归母净利预测 68/84/108 亿， yoy 分别+4%/25%/28%， 维持目标价 2.84 元，对应 23 年 14x PE，维持“买入”评级。 　　风险提示： 公司战略执行效果低于预期、电力及基建投资弱于预期、非公开发行推进不及预期、本次公告仅为预案，请以公司最终公告为准等风险