湘财证券-策略周报：宏观杠杆率创新高，A股主要指数窄幅震荡下行-230213

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（以下内容从湘财证券《策略周报：宏观杠杆率创新高，A股主要指数窄幅震荡下行》研报附件原文摘录）
　　上周（2023.02.06-02.12）A股主要指数窄幅震荡下行 　　2023年02月06日-02月12日是2023年春节后的第二周，A股主要指数窄幅震荡下行，最终周涨幅分别为：上证指数微跌0.08%、深证成指微跌0.64%、创业板指下跌1.35%、沪深300微跌0.85%、科创50微跌0.90%、万得全A微跌0.11%。而从2023年初以来累计情况来看，6个指数都处于上涨状态，其中深证成指和创业板指涨幅在8%以上，涨幅最小的是上证指数，上涨了5.55%。 　　一级行业涨跌相当，二、三级行业金属相关板块跌幅居前 　　31个申万一级行业上周涨跌幅状况来看：总体涨跌相当。125个申万二级涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块，除连续强势的传媒、通讯设备外，此前连续下跌的酒店餐饮快速反弹；而周跌幅居前的板块集中于金属类板块以及乘用车和航空装备等工业相关板块。 　　275个申万三级行业的涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块，主要是印刷、通讯网络设备及器件以及酒店；而周跌幅居前的板块主要有：黄金、铜等金属板块以及金融控股和医疗研发外包等板块。 　　国内宏观数据方面，宏观杠杆率创新高，短周期逐步抬头 　　上周，2023年02月06-12日期间，宏观数据方面公布了：22年12月宏观杠杆率（再创新高）、克强指数（出现负值）；23年1月份PPI、CPI以及M0、M1、M2以及社融数据；1月份短周期也处于逐步抬头过程中。 　　投资建议 　　2022年市场形成双底，且收于相对低位，2023年1月份市场保持震荡上行态势。国内方面，支撑市场上行的重要力量有：近期人民币币值相对稳定，美元兑离岸人民币汇率近期一直在6.8附近震荡；北向资金方面，2月以来有流入也有流出，总体保持流入状态，2023年累计净流入1496.44亿元。海外方面，美联储如期加息25BP之后，欧美股市整体保持震荡态势；俄乌战争方面，依然胶着。 　　综合而言，杠杆率再创新高，主要来自中央政府杠杆率的上升，但短周期依然处于抬头过程中，且目前地方政府陆续开启地方两会，我们认为市场大概率将延续1月份的震荡上升态势，但斜率有所不同。 　　风险提示 　　美联储加息缩表力度超预期；俄乌地缘危机升级；国内疫情反复。