东吴期货-LPG周报：仓单逻辑扰动回归-230213

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（以下内容从东吴期货《LPG周报：仓单逻辑扰动回归》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：由于当前PDH装置利润仍处亏损，装置开工难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率提升对需求形成一定支撑。由于节前基差的迅速修复，操作上不建议激进追多，以回调做多思路为主。 　　本周走势分析：在经历了节后现货拉涨盘面跟随行情后，期货端承压下行，主力合约跌幅较大，盘面再度回归深度贴水格局。 　　本周主要观点：现货价格出现高位回调，各地民用气跌幅在100-200元每吨不等，为节后首次出现日度下跌；而海外丙烷成本同样下行，3月FEI小幅回落至634美元/吨附近，CFR华东到岸贴水上涨19美元/吨至117美元/吨，FEI月差延续回落，美湾至远东运费亦回调至140美元/吨附近。针对03合约，众所周知，3月仓单集中交割逐步临近，仓单量再度成为市场关注焦点。近期仓单量变动不大6400张，低于去年同期，与前年大体持平。市场有传言近期可能会有不少仓单注册流入加大盘面可交割品压力，密切关注后续动向。若新增仓单数量超预期，将对PG2303合约大幅利空。总体来看，历史低位的C3利润对装置开工和丙烷价格负反馈正在持续，故期货端突破前高压力较大，而期现深度贴水结构在节后再度加强又对期价底部予以支撑，预计期货近期将呈现区间宽震荡偏弱。 　　风险提示：原油端急速回调；成品油需求显著缩量；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度。