中信建投期货-储备轮出延续，菜系转宽松格局未变-230212

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（以下内容从中信建投期货《储备轮出延续，菜系转宽松格局未变》研报附件原文摘录）
　　1、国储轮换全部成交，基差竞价销售成交良好，Back结构下仍是轮换和竞价销售较好时机。 　　2、生猪养殖亏损及高豆菜粕现货价差下，菜粕仍具性价比。添加菜粕的商品料逐步被养殖户接受，菜粕库存累库缓慢。葵粕陆续到港，菜籽压榨将逐步增量，菜粕供应增加，可等待进入累库阶段后的逢高沽空机会。 　　国储接力省储，轮换节奏延续 　　本周中储粮接力地方省储进行菜油基差竞价销售和轮换。2月9日20815吨菜油基差竞价销售3024吨未成交，其余17791吨菜油成交基差集中于05+500至05+600区间范围，低于当前主流贸易商华东现货毛菜05+700和华南三菜05+720的报价。双向竞价交易12086吨（双边计算）全部成交，在起拍价水平的情况下最终贵阳库轮出价11180元/吨，凯里库轮出价11190元/吨，轮出价格高于轮入价格11100元/吨，储备仍能从当前Back结构下获得轮换价差收益。 　　据Kpler船舶追踪数据显示，今年1月已有部分澳大利亚煤船发往中国，澳煤重回中国市场也为后续澳籽重回国内充满想象空间。澳籽发往中国南部压榨厂的运输时间要短于加籽，一旦澳籽重新进口，将对国内菜系供应进一步形成冲击。 　　印尼新的出口许可未受旧出口许可证冻结影响，马来1月棕榈油库存超市场预期，MPOB报告整体中性偏空，棕榈油价格冲高后回落，整体仍处区间震荡。当前国内新作加籽买船已超420万吨，间断打开的菜籽进口榨利，国内菜籽买船不断。进口菜油将陆续到港，叠加1-2月不断的省储、国储轮换和竞价采销，增加短期现货供应，菜油供需转宽松格局未变，05菜油基差预计仍将回落，前期菜油空单可续持，可将止损移动至成本线。