中信建投期货-【鸡蛋周报】05随现货下跌，做多好时机？-230212

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（以下内容从中信建投期货《【鸡蛋周报】05随现货下跌，做多好时机？》研报附件原文摘录）
　　行情回顾—05盘面遇压力同现货齐跌 　　2月10日鸡蛋主产区均价为4.26元/斤，相比上周五同比-5.92%，主销区均价为4.52斤，相比上周五同比-2.72%。05周四盘面最低点为4306，后反弹，周五盘面收盘价4363，相比上周同比-2.61%。 　　二、行情展望——现货低价已稳定，05恰适低位做多 　　对宏观消费的预期以及对蛋价的影响： 　　三年疫情冲击了服务行业和就业市场，进而影响了家庭收入和消费，造成了“就业-收入-消费”的螺旋式下沉。这其中结构性失业也颇为引人注目，青年失业率居高不下，去年一度接近20%，到年底仍高达16.7%。消费者信心指数去年三月断崖式下跌，12月仍处低位。就业、收入、信心和消费是基本同步互相影响的指标，疫情放开管控像开闸放水，消费活动逐步重启，与之相关的就业随之恢复，带动收入增长，提振消费者信心。此前“就业-收入-消费”的负反馈有望在疫情放开后得到逆转。另一方面，疫情期间中国住户部门资产负债表的变化也引起市场重视，居民呈现高储蓄特点，居民部门存款增速高于企业，有券商宏观研究测算，流量视角基于居民利润表进行测算2020-2022年因消费收缩所导致的超额储蓄累计为1.1万亿，该部分超额储蓄若用于消费将进一步刺激社零的增长。且去年3、4、5月社零同比增速分别为-3.53%、-11.10%、-6.70%，基于去年同比低基数，今年3、4、5月社零增速有望实现两位数的增长。 　　而社零增速与农产品批发价格200指数有一定的相关关系，因此今年上半年鸡蛋价格的考虑在原先预估价格的基础上可再乘以1.05的系数，例如原本预计今年5月鸡蛋价格的高点为4.6元/斤，则应在此基础上变为4.83元/斤，这样的预估便是将通胀纳入考量。 　　现货价格预估平稳爬升，05可继续做多： 　　上周盘面的表现其实是恐慌性质较多，因为此前大家在较为乐观的情绪中，结果消化库存使现货的快速下跌使信心受挫，目前库存进一步被消化（周四生产环节库存天数1.57，流通环节库存天数1.05，相较往年同期库存偏低），周四显示的近一周代表销区销量为7170，而2019年农历同期的销量为7876，边际销量已恢复至2019年的91.04%，随着未来宏观消费的进一步提振，销量有望进一步恢复。周六日蛋价上涨，考察往年农历同期的蛋价，预估未来一周蛋价稳中有涨，之后还会继续爬升。05进交割月前两个月历史的基差表现较为稳定，密集分布于-200至200区间，盘面价格与现货价格的相关性较高，预期较为乐观时偏向负基差（即盘面价格会高于现货价格），且今年端午节在6月22日，较为靠后，对彼时会有短期需求支撑。综上，05正是做多的好时机。