美尔雅期货-煤焦周度报告：现货短期僵持，等待验证下游需求复苏情况，期市震荡调整-230212

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（以下内容从美尔雅期货《煤焦周度报告：现货短期僵持，等待验证下游需求复苏情况，期市震荡调整》研报附件原文摘录）
　　焦煤 　　价格 　　期货反弹调整为主；产地现货部分补跌，竞拍价格涨跌互现，澳煤蒙煤坚挺，俄煤小幅回调 　　供给 　　煤矿及洗煤厂均在有序复产中；进口蒙煤重回高位，蒙煤竞拍来袭，成交价格坚挺 　　需求 　　下游需求少量补库，竞拍对高价煤承接能力差 　　库存 　　煤矿出货压力不大，库存累积幅度不深；下游以降库为主，存在补库预期，港口库存补充速度较快基差、价差期货小幅回涨，基差有所收窄，5-9价差维稳 　　焦炭 　　价格 　　期货震荡调整为主；现货仍处第三轮提降与第一轮提涨博弈中，汽运费周中经历小幅回涨，随后继续下滑 　　供给 　　供应稳中有增，利润不佳压制复产进度 　　需求 　　铁水小幅微增，钢厂复产进行中；投机需求偏弱，出口带动有限，终端需求缓慢恢复 　　库存 　　焦化库存稳中有降，暂无出货压力；钢厂补库速度超预期，尤其华东地区补库力度较大 　　利润 　　吨焦亏损持续，焦煤供应宽松下有部分改善空间基差、价差05合约保持小幅贴水，5-9价差震荡 　　总结 　　本周盘面煤焦均震荡调整为主，05焦煤合约周涨1.54%至1840，焦炭05合约周跌0.72%至2737。宏观层面，国内目前政策真空期，社融数据相对好于预期，但仍主要靠信贷支撑。产业层面，煤矿复产稳步进行中，供应恢复快于预期，但下游需求观望情绪较浓，利润不佳之下保持低库存运行，竞拍成交尚可，对高价煤抵触心理依旧较强，价格支撑力稍显不足。海外市场依旧火热，澳煤报价继续上调；蒙煤竞拍开启，成交价格坚挺，带动口岸原煤价格小幅反弹。目前看下游连续降库之下，后市存在补库预期，但要关注钢焦补库节奏。焦炭第三轮提降博弈当中，依旧僵持，钢厂补库快于预期，后期需求释放力度减弱。成本端，炼焦煤价格分化较大，无法形成有效涨价趋势，成本支撑力度整体不强。市场再提第三轮提降，落地可能性增大。 　　盘面本周主要跟随成材震荡调整，双焦行情独立性较差，后期需要进一步驱动明确方向，短期上下空间均存在。策略方面，前期焦炭多单轻仓持有，可空配焦煤作为保护，做好止损。