民生证券-磁性元器件深度报告：乘新能源之风，磁性元器件破竹建瓴-230213

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（以下内容从民生证券《磁性元器件深度报告：乘新能源之风，磁性元器件破竹建瓴》研报附件原文摘录）
　　新能源催生磁性材料新需求。磁性材料为新能源发展中不可或缺的重要材料，根据PrecedenceResearch数据，2021年全球磁性材料市场规模为326.6亿美元，预计2030年将增长至579亿美元，期间CAGR达6.57%，其中新能源车与光伏风电领域成为推动磁材发展的重要增长点。磁性材料可大致分为永磁、软磁和其他功能性磁材。磁芯作为磁性元件的主体，广泛应用于光伏逆变器和新能源车的OBC、DC-DC等部位，一般由磁粉芯/铁氧体/非晶纳米晶一类软磁材料制成。软磁材料大致经历了传统金属软磁-软磁铁氧体-非晶、纳米晶软磁-磁粉芯四代发展阶段。金属磁粉芯在60KHZ以下应用中综合性能优异，是当前发展速度最快的磁性材料之一，当前铁硅磁粉芯已成为逆变器中Boost升压电感和大功率交流逆变电感的标准设计。 　　磁性元器件为电磁转换核心载体。磁性元器件通常由绕组和磁芯构成，它以法拉第电磁感应定律为原理实现电能和磁能相互转换，是储能、能量转换及电气隔离所必备的电力电子器件。磁性元器件可分为变压器和电感两大类，据中国电子元件协会数据，2021年全球变压器市场规模为668.4亿元，同比增长8.5%，至2025年将达786.8亿元，2020-2025年年复合增长率为5%；2019年全球电感市场规模为529.9亿元，预计2024年将增长至761.5亿元，期间CAGR达12.85%。当前京瓷、TDK、村田等日企为磁性元件行业“领头羊”，国产厂商凭借国内新能源产业链的优势正在快速追赶。 　　下游新能源发展助力磁性元器件起航。逆变器中，电感为实现其功能的最核心的部件之一，占逆变器成本超过14%。我们测算2021年全球光伏用电感市场规模为39亿元，其中光伏用磁粉芯市场规模为12亿元，预计25年全球光伏用电感、磁粉芯市场规模分别为61亿元、18亿元，2021-2025年CAGR达11.32%。新能源汽车中磁性元件单车价值量较大，一般在800-1800元之间。金属磁粉芯占比在车载磁性元件中占比为30%左右，即240-700元。我们测算2021年全球新能源车用磁性元件、磁粉芯规模分别为88亿元、26亿元，在未来将伴随新能源车的增长而高速增长，至2025年分别达到234亿元、70亿元，期间CAGR达44.23%。 　　投资建议：国内新能源产业的强劲发展有望成长大批国产磁性元件、磁性材料厂商，建议重点关注磁性材料公司龙磁科技，以及磁性元器件公司京泉华、可立克、顺络电子、麦捷科技。 　　风险提示：下游新能源发展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、疫情反复影响生产的风险。