国信期货-贵金属周报：预期向现实回归，贵金属震荡调整延续-230212

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：预期向现实回归 贵金属震荡调整延续》研报附件原文摘录）
　　2月6日-2月10日，内外盘贵金属价格震荡下跌，主要受市场对美联储快速转向的预期，开始向现实回归的影响。 　　美国1月非农就业大超市场预期，显示劳动力市场需求火热。1月新增就业人数51.7万人，失业率降至3.4%的近52年来新低。不过，和通胀密切相关的薪资数据显示涨幅收敛，时薪环比涨幅0.3%较为温和，指向供需匹配效率或有提高，或市场存在就业需求下降，供给回升的预期。1月ISM服务业PMI亦超预期回升至55.2，服务业自萎缩重返扩张，消费需求大幅回升。商业活动分项自53.5大幅抬升至60.4，新订单分项自45.2大幅抬升至15.2达到2022年初以来最高水平。 　　另外近期美联储官员发言亦较为偏鹰，鲍威尔表示通胀下降过程已开始但还在早期，纽约联储主席威廉姆斯表示支持利率峰值水平在5-5.25%区间。 　　在强非农和服务业景气度推动下，及联储官员讲话影响下，市场前期积极的降息预期，向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归。市场预期的加息结束时点从3月后移到了5月，政策利率的高点从4.75-5.00%上移至5.00-5.25%，逐渐回归到了与美联储点阵图，和鲍威尔表态更为接近的水平。市场开始从对通胀回落后的高度乐观逐渐回归理性，回归到仍然具有韧性的经济基本面，即美国就业市场紧俏的强现实仍然没有改变，而通胀回落至美联储通胀目标的2%水平附近也存在较多不确定性 　　尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行，关注下周美国1月CPI公布情况。 　　操作上建议，暂时观望。