美尔雅期货-PVC月报：供应增加而需求欠佳，PVC预计偏弱震荡-211130

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供给端：11月电石价格触底企稳，PVC开工上升。

11月上旬电石延续跌势，电石企业明显亏损，降负荷应对，而下游PVC企业摆脱亏损后开工出现提升，且11月PVC检修产能相对较少，电石需求明显增加，电石价格反弹企稳。

需求端：下游延续刚需采购为主。

9-10月份下游受原料大涨大跌等影响，观望气氛较浓，需求量整体偏低，11月下游需求环比有所提升，但仍低于同比水平。

库存端：库存未明显去化。

由于市场到货不稳以及下游终端需求端存在不确定性，今年11月社会库存暂未明显去化，且库存总量高于去年基差端：基差回落，现货仍升水。

11月期货受消息面影响，整体波动幅度整体大于现货，由于离交割日期不远，本月提前走修复基差逻辑，主力01合约基差总体缩小，但现货仍处于升水状态。

重点关注：第一：地产及宏观政策；第二：煤炭是否企稳；第三：出口订单能否持续增加。

策略：PVC供应缓增长但需求欠佳，上涨动力不足，后续仍有回调可能，操作上以区间滚动为主，上边际较为明确。