东吴期货-聚烯烃周报：需求恢复速度慢于往年-230210

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（以下内容从东吴期货《聚烯烃周报：需求恢复速度慢于往年》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：目前聚烯烃供应端多空预期均存，其中PE供应的显性压力更大。节后下游还未大规模开工，但是从接货情况来看，下游表现偏弱。一方面因为节后订单尚未起色；另一方面，绝大数下游节前备货后原料暂时较为充足，在节后原料价格高企时并不急于高价采购。实际情况还需要等待下游工厂恢复常态后再进一步验证。目前两油累库量偏低，上游压力依然不大，但港口以及内陆仓库季节性胀库明显，库存的大幅去化需要价格调整，可等待逢高沽空机会。 　　本周走势分析：截止至2.10日盘收盘，PP主力合约报收7834元/吨，环比上周下跌129元/吨，跌幅在1.62%。PE主力合约报收8142元/吨，环比上周下跌137元/吨，跌幅在1.65%。中游释放供应压力对价格带来明显负反馈，叠加近期成本大幅下移以及需求恢复偏慢，聚烯烃震荡下行。 　　本周主要观点：之前认为元宵前后下游基本能够恢复，但目前下游普遍反馈的情况都是今年恢复速度慢于往年，恢复正常预计要到2月中下旬。一方面疫情三年放开后的首个春节，今年返乡过年的人较多，返工较晚；另一方面，年前有透支掉一部分订单预期。整体来看年后大多行业的订单并没有超预期，开工率普遍尚可。下游仓库里的原料库存大部分都不高，但部分有采购远期货，属于隐性库存偏高。短期市场的矛盾我们认为依然会集中在中间库存环节带动的压力积累需要缓解，但由于今年整体库存累幅低于往年特别是上游，加上减产预期较多，目前价位做空需谨慎，建议减持空单。若需求被证伪，反弹可继续加空。 　　风险提示：需求超预期恢复；原油持续反弹