国盛证券-银行行业周报：Q4权益基金保有量低位企稳；1月居民短贷恢复正增长-230212

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（以下内容从国盛证券《银行行业周报：Q4权益基金保有量低位企稳；1月居民短贷恢复正增长》研报附件原文摘录）
　　行业整体来看，股票及混合型基金保有规模下降趋势基本企稳。2022Q4排名Top100机构权益类（股票+混合）基金保有规模为5.65万亿元，非货基金保有规模为8.01万亿元，环比分别下滑0.95%、4.16%（Q3分别为-9.96%、-3.72%）。11月以来市场有所回暖，上证综指上涨13.0%，股票及混合型基金保有规模下降趋势已基本企稳。但由于11月债市有所波动，Q4全市场债券型基金环比下滑7.7%，导致非货币基金保有量仍在下滑。 　　各类型代销机构整体情况：银行保有量仍有下滑，券商恢复正增长。1）权益类基金（股票+混合），银行（2.9万亿元）、独立销售机构（1.5万亿元）、券商（1.3万亿元），环比增速为-5.9%、1.5%、7.6%。2）非货币基金，银行（3.9万亿元）、独立销售机构（2.6万亿元）、券商（1.4万亿元），环比增速分别为-1.1%、-13.1%、5.0%。券商中高风险偏好的客户占比高，权益类投资更加活跃，Q4表现最优，此外可能还有更多资金通过股票ETF等产品布局市场（Q4股票型ETF基金份额环比+9.36%），进一步推高了券商的基金保有规模；银行保有规模仍在下滑，但较Q3（-11.7%、-6.4%）已有所缓和；独立销售机构非货币基金保有量下滑较多或主要由于其债券型基金占比较高，受债市波动影响较大。 　　各家机构具体情况：招行权益类基金（股票+混合）规模仍保持第一，兴业银行非货币基金实现30.8%高增长。1）银行：招商银行权益基金保有量下滑至6204亿元，但仍然保持第一名。多数银行保有量继续下行的情况下，兴业银行、平安银行、宁波银行Q4非货币基金环比增长30.8%、24.7%、14.3%，表现较好，预计主要是加大了债券型基金的代销力度。2）互联网平台：蚂蚁基金（1.2万亿）、天天基金（0.6万亿）非货币基金保有量均有下滑，分别下降10.0%、6.8%，仍继续保持前两名。3）券商：中信证券权益类和非货基分别为环比高增31.8%、30.8%至1417亿、1733亿，上升到券商第一。华泰证券权益类和非货基分别为1226亿、1367亿，位列第二。 　　1月社融信贷数据：居民短贷恢复正增长，对公仍保持较高景气。1）社融增速继续下行，贷款多增形成支撑。本月新增社融5.98万亿，同比少增1959亿元，主因企业债、政府债和未贴现银行汇票分别同比少增4352亿、1886亿、1770亿。政策引导+年初项目集中投放下，人民币贷款新增4.93万亿，同比多增7308亿，形成支撑。 　　2）信贷结构上：居民短贷恢复增长，对公中长期同比高增1.4万亿。A、对公继续保持高景气。1月企业贷款增加4.68万亿元，同比多增1.32万亿元，其中企业中长期贷款增加3.50万亿元，同比多增1.40万亿元，连续6个月同比多增。短期贷款增加1.51万亿元，同比多增5000亿元。票据融资则减少4127亿元，同比多减5915亿元。政策引导下年初基建、制造业等贷款项目集中投放，推动对公贷款实现“开门红”，增量创历史新高。 　　B、零售环比有所恢复。居民短期贷款增加341亿（上月减少113亿），中长期贷款新增2231亿（上月增加1865亿）。1月以来，消费场景不断修复，春节期间消费已有回暖（同比+12.2%），居民短贷恢复正增长，但持续性仍需进一步观察。地产刺激政策也在持续落地，关注后续数据何时改善。 　　注：2023年1月起央行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司纳入统计范围，同比口径可能有一定误差，但影响较小。 　　3）存款：居民存款高增6.2万亿。1月居民存款继续高增6.2万亿，同比多增7900亿，企业存款减少7155亿，同比少减6845亿，预计主要与春节期间居民工资、奖金发放，以及年初项目开工企业投入加大有关。此外，1月居民存款同比多增近8千亿（2022年春节在1月末），当前居民消费、购房意愿尚未完全恢复，“防御性”储蓄需求仍在，未来何时出现改善需持续观察。 　　重点数据跟踪 　　权益市场跟踪： 　　1）交易量：本周股票日均成交额8645.33亿元，环比上周减少1180.94亿元。 　　2）两融：余额1.53万亿元，较上周减少1.23%。 　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额103.48亿，环比上周增加75.03亿。2月以来共计发行120.65亿，同比增加10.78亿。其中股票型14.58亿，同比增加4.92亿；混合型36.96亿，同比减少21.06亿。 　　利率市场跟踪： 　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为6934.70亿元，环比上周增加767.30亿元；当前同业存单余额14.10万亿元，相比1月末增加289.10亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.55%，环比上周增加4bps；2月至今发行利率为2.55%，较1月增加10bps。 　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为2.31%，环比上周增加5bps，2月平均利率为2.30%，环比1月增加44bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为2.51%，环比上周增加5bps，2月平均利率为2.50%，环比1月增加29bps。 　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.90%，环比上周持平。 　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债729.74亿，环比上周减少1285.41亿，年初以来累计发行0.62万亿。 　　风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。