华宝证券-环保行业碳中和系列报告：全国碳交易相关事项发布，碳市场上线倒计时-210623

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6月22日，上海环境能源交易所发布《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》。

点评：本次公告是对《碳排放权交易管理规则（试行）》的细化，对交易场所、交易方式、交易时间、涨跌幅限制、交易账户、市场监督及风险控制等方面做了具体说明，具体来看：交易场所方面，明确上海环境能源交易所职责。

全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易。

根据生态环境部的相关规定，全国碳排放权交易机构成立前，由上海环境能源交易所股份有限公司承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。

交易方式方面，明确不同交易方式的单笔买卖申报数量限制和涨跌幅限制。

碳排放配额交易采取协议转让（括挂牌协议交易和大宗协议交易）、单向竞价或者其他符合规定的方式。

挂牌协议交易单笔买卖最大申报数量应当小于10万吨二氧化碳当量，以价格优先的原则达成交易，成交价格在上一个交易日收盘价的±10%之间确定。

大宗协议交易单笔买卖最小申报数量应当不小于10万吨二氧化碳当量，通过买卖双方协商一致后达成交易，成交价格在上一个交易日收盘价的±30%之间确定。

单向竞价当前仅开放单项竞买功能，主管部门未来对于配额的有偿发放将通过单向竞价方式进行交易。

交易时间方面，明确不同交易方式的交易时间段，与A股市场相一致。

除法定节假日及交易机构公告的休市日外，采取挂牌协议方式的交易时段为每周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00至15:00，采取大宗协议方式的交易时段为每周一至周五下午13:00至15:00。

采取单向竞价方式的交易时段由交易机构另行公告。

投资建议：全国性碳排放交易市场建设进程逐步推进，碳交易市场将从区域试点阶段转变为全国交易阶段。

碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。

重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

风险提示：政策推及进度不及预期，碳交易全国推广不及预期。