国元证券-ETF月报：2023年2月ETF组合及投资逻辑-230207

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（以下内容从国元证券《ETF月报：2023年2月ETF组合及投资逻辑》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　1 月组合表现回顾 　　1 月 ETF 等权组合收益为 6.92%， 表现优于上证 50 和上证指数，不及其他市场指数。 其中大数据 ETF 表现最好， 上涨 13.48%。 　　市场策略 　　1 月市场表现良好，春季行情与疫后修复效应叠加，又有外资助推，主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨。 基本面来看， 1 月制造业、服务业 PMI 分别录得 50.1%、 54%，环比提升 3.1、 14.6pcts，皆回到荣枯线之上。 　　疫情感染高峰过后，居民线下活动增多，服务业修复明显好于制造业。 春节期间线下消费均呈现复苏态势，假期旅游收入恢复至 19 年同期 70%以上。 政策层面，随着各省领导班子换届完成，政策重心预计将重回经济增长，各省 GDP 增速目标普遍定在 5%以上。我们认为国内消费的提振会成为今年 GDP 增长的主要力量，各项稳增长政策的发力可以期待。 目前短期市场信心得到提振，消费复苏的大方向确定，但复苏节奏和力度仍需保留一份谨慎。 　　当下位置看法： 展望 2 月， 政策预期、经济正常化速度及增量资金仍是影响市场的重要因素，暂无明显风险出现，后续春季行情是否能够延续演绎，也需要持续关注节后开工和消费修复的进展。需要注意的是，节前经济正常化加速的预期提前计价及消费修复速度的预期差可能会扰动市场的定价进程，市场节前所展现的高动能可能会有所衰减。 　　配置方面，其一，高景气预期叠加宽松流动性环境支撑成长风格行情，推荐成长中的风光储及汽车零部件等行业；其二，节后开工预期与地产企稳对建筑建材等板块有利好作用，推荐建筑装饰、建筑材料及基础化工等，消费复苏类品种前期上涨充分，若市场整体动能衰减可能有调整风险；其三，政策驱动逻辑可能会在两会聚焦中作用放大，观察近期政策导向及两会方向，关注计算机及电子板块相关机会。 　　风险提示 　　疫情发展超预期风险，国内外经济政策变化风险，国际政治环境变化超预期风险。