中信期货-软商品策略日报：现货继续走低，各种利多消息被市场无视-230209

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（以下内容从中信期货《软商品策略日报：现货继续走低，各种利多消息被市场无视》研报附件原文摘录）
　　橡胶：中长期乐观预期不改 　　今年金三银四仍是值得期待。这一中期看涨驱动，在未来的两个月左右都不会出现改变，需求端也会处于持续的季节性走弱，这也就表明在旺季前，数据的不佳更多归结于季节性，未来的需求修复这一个点是无法被证伪的。短期来说，边际供需仍未表现出强势（港口库存快速累库），不考虑追高，依旧维持回调做多策略。 　　操作策略：逢低做多。 　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。 　　纸浆：现货继续走低，各种利多消息被市场无视 　　由于流通货源持续性的不足，期货如深度贴水，限制下行空间。但海外向中国输入的价格下行压力仍在，进口价格的下降限值上涨空间。我们判断纸浆期货仍然会以震荡的形式出现。7000~7200存在估值偏高的可能，6500以下则存在低估的可能。仍建议以区间操作为主 　　操作策略：区间震荡操作 　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、下游持续涨价。 　　棉花：回调继续，关注下游需求 　　在预期已大幅度在盘面交易、反应之后，若没有新增利多，棉价存在回调风险。目前来看，棉价或仍在调整期。但目前仍处于需求验证期，在需求好转被证伪之前，价格下方支撑较难，下方空间有限。 　　操作策略：观望。 　　风险因素：宏观利空、需求不及预期。 　　白糖：内外盘震荡偏强 　　国际方面，短期受印度产量或低于预期及巴西提高油价影响，原糖高位运行。国内方面，受内外倒挂及国内消费环境预期改善支撑，短期有支撑，但预计高度有限。 　　操作策略：观望。 　　风险因素：疫情、天气、进口政策变化、货币。