上海证券-2023年1月份中国宏观数据预测：通胀、货币平稳，外贸增长回落-230208

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（以下内容从上海证券《2023年1月份中国宏观数据预测：通胀、货币平稳，外贸增长回落》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　1月份宏观数据预测：CPI=1.9，PPI=-0.7，出口=-17.3，进口=-14.1，顺差=600（USD）亿，M2=11.6，M1=7.5，新增信贷38000亿，信贷增速=11.0，工业=NA，消费=NA，投资=NA。 　　市场看法：经济景气度提升，货币通胀双平稳 　　由于疫情管控影响的逐步消退，市场对中国经济短期前景持续平稳回暖的预期进一步增强，对中国经济整体复苏状况更进一步看好，并保持了对中国经济中长期前景平稳的预期不变，对经济复苏景气度提升是最新市场的主流看法。对货币政策环境变化的预期，尤其是利率体系变化，在现有水准上走平仍然是市场主流看法。对物价前景的预期保持平稳，市场主流看法认为，CPI和PPI将保持目前平稳状态。 　　我们看法：经济信心恢复，市场离“抑”趋“扬” 　　市场中悲观者仍然悲观，情绪并未改善。综合来看，中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，政策预期平稳，但疫情影响逐渐趋弱化，市场经济信心逐步趋恢复，资本市场已步入平稳中回暖的新阶段，“抑”的时期已过去，“扬”的时刻正在到来。受流动性边际变化影响，调整或有出现。 　　房地产市场：保交房下楼市政策延续边际放松 　　从整体走势上看，成交持续位于下台阶后的新运行区间，表明楼市活跃度仍然较低，调控放松政策还未见到成效，我们认为或难再刺激市场活跃。从前期成交规模变化态势及政策基调看，未来成交仍会低位延续，楼市成交新平衡区或仍会下降，高房价对实体经济的影响已渐次显现。 　　经济改善、政策平稳下市场趋暖 　　景气指标的变化，表明经济运行主体对经济前景信心逐渐恢复，我们认为机构投资者对经济恢复的预期提高正在发生中。综合来看，中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，在政策平稳和经济韧性影响下，资本市场运行格局将延续缓慢回暖态势。 　　风险提示 　　俄乌冲突扩大化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。