东证期货-2022Q4矿山运行报告点评：供应端乏善可陈，矿价震荡等待验证-230207

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（以下内容从东证期货《2022Q4矿山运行报告点评：供应端乏善可陈，矿价震荡等待验证》研报附件原文摘录）
　　澳矿平平，巴西意料之中再次“不及预期” 　　包括四大矿山在内的主要矿山均已发布四季度运营报告，我们对此进行汇总回顾并对2月份铁矿供需进行展望。其中，力拓、BHP、FMG产量增速符合预期，Vale未能达到其7月份下调后的产量目标。新增产能以FMG铁桥项目为主，该项目预计于2023年3月份投产，保守估计，铁桥项目预计能够为FMG2023年全年增加300万吨。Vale2023年产量目标维持3.1-3.2亿吨。Vale已经将经营目标从“回到2019年矿难之前的产量”转为经济效益大于产量。 　　2023年全球供应端增量2300万吨，但1月份发货量偏低 　　综合来看，全球铁矿石发货量2022年环比下降7600万吨（-4.5%）至16.09亿吨。2023年，考虑四大矿少量增产，印度矿恢复出口和国产矿增量，预计全年潜在增量为2300万吨。其中到中国增量约为1800万吨，供应端并无太大矛盾。但需要注意的是，1月份以来，全球铁矿实际发货量较偏低，Mysteel统计的1月份全球铁矿发货量为1.17亿吨，为2020年以来同期最低。除季节性因素影响外，长协谈判等事件也影响了发货进程。 　　铁矿去库相对确定，铁价结构性偏强 　　供应下降需求回升，铁矿即将迎来去库，叠加钢厂原料库存偏低，铁矿港口现货短期结构性偏强。但从绝对估值来看，120美金已经处于估值高位区间。节后所有资产共振性回落，多头主动高位兑现压力明显，市场焦点由情绪端逐步转向节后实际需求验证。终端地产等持续羸弱，旺季需求启动力度需要警惕。矿价短期维持震荡市，原料整体偏强，建议以正套介入。 　　风险提示： 　　天气，国内外需求变化，政策变化。