国盛证券-食品饮料行业专题研究：华中市场调研反馈-消费回暖，欣欣向荣-230207

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（以下内容从国盛证券《食品饮料行业专题研究：华中市场调研反馈-消费回暖，欣欣向荣》研报附件原文摘录）
　　长沙高桥市场白酒草根调研反馈。1）店主推荐：高端五粮液与国窖共舞，中档&次高端价格带川酒与酒鬼齐飞。2）产品价格：报价样本差异较大，当前处在价格逐渐回升的过程中。高桥市场报价接近主流批价，但不同门店报价有差异，部分终端处于甩尾货心理愿意低价在加速出货；3）动销情况：节前呈现出加速趋势，终端店主反馈此次春节动销较去年仍有缺口，但元旦后改善趋势明显，节后有较好补货需求，宴席亦有恢复。 　　酒鬼酒经销商交流反馈：春节动销阶段承压，好转趋势已现。12月以来从打款发货节奏来看，经销商回款进度尚可，但由于终端信心不足导致出货较慢，公司也在控制发货节奏，渠道反馈需求依然存在，预计后续随着渠道与终端信心回升将持续回补。未来不悲观，2023年是公司重要的转型之年。随着管控政策优化各类需求回暖，我们对于年内动销有信心。 　　休闲食品：零食亮点频现，连锁修复较优。上周我们对华中市场零食行业做了集中调研，综合春节动销及公司2023年规划，我们感受到疫情放开后无论是消费终端还是生产经营端均有明显的信心回暖迹象。从结构上看，连锁业态在春节期间受益于返乡潮，单店修复较优且部分业态单店甚至接近甚至超过2019年同期水平。零食企业中以折扣店为代表的新兴渠道市场关注度进一步升温，盐津、甘源、劲仔及良品铺子均有针对性发展合作规划，在多渠道发展的浪潮下结合企业所处阶段积极合作拥抱，对于该业态中长期发展方向也有较多的演绎和探讨。整体来看，在整个宏观环境回暖叠加春节后消费韧性较优阶段，各业态呈现欣欣向荣趋势。结合渠道调研反馈，我们认为盐津、甘源和劲仔在产品和渠道双向共振下短期有望迎来较佳的弹性兑现；连锁业态仍需关注单店和成本修复的节奏和持续性，结合估值性价比进行逢低布局。 　　投资建议：白酒维持前期观点不变，首推高端酒，并关注地产酒的阶段性机会，节后经济面恢复是主要观察点，核心推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。大众品方面，调味品拐点已现，餐饮供应链复苏在途，核心推荐：千禾味业、东鹏饮料、立高食品、安琪酵母、日辰股份、绝味食品、盐津铺子、天味食品、味知香、安井食品、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。 　　风险提示：经济复苏情况不及预期、疫情反复风险、食品安全风险、原材料价格风险、渠道拓展不及预期风险。