广发期货-国债早报：资金面有所缓和，期债走势向暖-210624

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[期债主要观点]昨日，国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.06%。

银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。

截至16:45，10年期国债活跃券200016收益率下行0.5bp报3.11%，5年期国债活跃券210002收益率下行1bp报2.9275%，2年期国债活跃券210008收益率下行2.5bp报2.68%。

公开市场操作方面，央行开展了100亿元逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，昨日等量对冲。

资金面方面，随着缴税走款扰动渐消，银行间资金面紧势缓和，隔夜和7天期回购利率均不同程度回落，隔夜下行逾13bp但仍站在2%上方，可跨月的14天期价格继续攀升报在2.69%附近。

昨日，资金面有所缓和，期债窄幅震荡小幅收涨。

一级市场发行结果较好，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。

随着缴税走款扰动消退，短段资金利率有所下行，债市情绪延续向好，但可跨月的资金利率持续上行，后续关注半年时点资金情况。

昨日商品收盘普遍上涨。

国家发改委价格司与市场监管总局价监竞争局派出多个联合工作组，赴有关省市就大宗商品保供稳价问题进行调查。

前日国家物资储备调节中心公告近期开始投放2021年第一批铜、铝、锌储备，中钢协表示目前钢材价格已经处于高位，后期不具备继续上涨基础。

预期大宗商品价格调控政策继续严厉推进，通胀预期短期内有所缓和。

海外方面，鲍威尔在公开讲话中重申通胀只是暂时的，并表达了对经济复苏的持续乐观态度，预测接下来就业数据将有所改善。

尽管鲍威尔的发言继续释放鸽派信号稳定市场预期，但随着就业和经济改善，如通胀持续上行，美联储未来释放的鹰派信号或逐渐增多。

债市对美联储的政策的关注不减，警惕未来鹰派信号增多对市场情绪和风险资产影响。

总体而言，近期债市情绪有所回暖，市场对资金面的预期有所调整，但半年末资金面波动仍可能带来短期利空，预计半年时点扰动退出前，期债维持震荡。

操作上建议暂时维持观望，等待交易机会。