金信期货-贵金属·月度报告：贵金属价格回顾及展望-美国通胀偏弱而就业偏强，金银价格高位波动-230206

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（以下内容从金信期货《贵金属·月度报告：贵金属价格回顾及展望-美国通胀偏弱而就业偏强，金银价格高位波动》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　宏观上，短期美国经济呈现“通胀偏弱+就业偏强”格局，美国能源和核心商品通胀持续回落，劳动力成本涨幅放缓，美国通胀持续放缓，但美国就业市场强劲，美联储加息仍存在变数。随着美国利率不断上升抑制对商品的需求，美国制造业经济活动加速收缩，同时美国房价连续五个月环比下跌，美国经济衰退压力增强。后续后续美联储政策将在抗通胀、稳增长、防风险三个目标之间寻求平衡。随着通胀预期回落，美联储加息预期放缓，美元指数中长期来看仍处于下行趋势，贵金属配置价值在提升。不过中国经济逐步复苏以及美元指数高位回落将助推人民币汇率反弹，将限制国内沪金涨幅。 　　微观上，机构持仓、库存下降对贵金属价格形成强支撑，而白银价格受制于其工业属性。黄金白银库存下降，而全球地缘政治紧张推升避险情绪以及欧美货币政策转向的背景下，机构对黄金白银的投资需求增加，中短期来看黄金白银供需结构对金银价格构成支撑。 　　总体来看，美国经济数据将继续引发市场对于美联储长期政策预期的修正。短期美国经济数据仍支持美联储继续加息，但通胀放缓背景下美联储加息幅度有继续放缓可能，美元紧缩力度大概率将边际转弱，美元指数筑仍处于下行通道，同时避险需求和实物需求继续支撑贵金属价格，金银价格在波动中仍有上行空间，预计金银价格将在震荡中延续重心逐步上移格局。外盘COMEX黄金价格关注2000美元压力，下方第一支撑1820美元；COMEX白银关注25.0美元压力，下方第一支撑21.8美元。内盘沪金AU2304参考区间408-435，沪银AG2306参考区间4720-5680。建议关注流动性转向和基本面驱动下做多金银比价机会。 　　风险提示 　　全球“再通胀”超预期、美债及美元指数调整、全球地缘政治风险、机构持仓大幅变化