五矿期货-铁矿石月报：需求尚未恢复，价格高位承压-230203

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（以下内容从五矿期货《铁矿石月报：需求尚未恢复 价格高位承压》研报附件原文摘录）
　　成本端：1月份BDI指数大幅下跌，跌至近2年来最低点。澳、巴国际海运费小幅下跌。PB粉进口利润仍处于0到-30元/吨，窄幅波动。 　　供应端：1月巴西和澳洲的总发运量有所增加，其中澳洲发运量明显增加，高于去年同期水平，巴西由于雨季等影响发运量低于历史同期水平，四大矿山除淡水河谷外发运均同比增加。12月非主流矿供应仍处于历史同期新低，印度政策变化后尚未在进口数据体现；国内矿山产量持续下降，已降至同期新低水平，预计后续会缓慢恢复。整体来看，1月的铁矿石供应相对宽松。 　　需求端：1月铁水产量持续稳定增长，一直处于220万吨，使得钢厂对于铁矿石需求持续且稳定。但由于钢厂利润在短暂回升后再度窄幅波动，继续处于亏损状态，且本身处于消费淡季成材需求不断下滑，所以钢厂并没有进行大量的补库。 　　行情总结：1月铁矿石海外矿山发运有所增加，铁矿石供应稍显宽松;钢厂利润仍处于亏损状态，但钢厂铁水产量持稳，铁矿石需求较往年比没有出现明显下降，钢厂刚需采购为主。1月铁矿石基本面尚可，盘面价格主要受宏观面利好政策影响，强预期主导盘面，价格持续走强。 　　2月行情展望：节后一周下游需求已经疲软，钢材仍在累库，当然这也是由于下游工地一般在正月十五之后才开工。由于节前强预期已经部分兑现在盘面价格上，所以后续需要关注下游需求是否可以如期启动，如果下游需求快速恢复，各地钢厂纷纷复产，那么由于厂内低库存，钢厂将会有新的一轮补库需求；如果在正月十五之后，下游需求迟迟没有启动，那么之前的强预期被阶段性证伪，价格或承压下行。