华安期货-周度报告：铝：震荡区间仍将延续-230205

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（以下内容从华安期货《周度报告：铝：震荡区间仍将延续》研报附件原文摘录）
　　本周沪铝价格在周一回调后，重回前期震荡区间，周度涨跌幅为2.32%。伦铝本周收于2566美元/吨，周度涨跌幅为-2.34%。 　　本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 　　1、供给端：云南地区再传限产消息，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。当可能会带来供给边际减少的预期相对确定。 　　2、宏观层面：美国1月非农就业人口变动51.7万人，预期18.9万人，前值22.3万人。就业人口的超预期，致使短期押注联储加息仍将持续概率增加，商品承压。 　　3、节后铝加工厂商下游开工率回升至57.4%，环比增加1.3%个百分点。下滑趋势出现改变，关注元宵节后下游修复情况。 　　4、截止2.3日，全国电解铝加权平均成本估算为15980元/吨，山东某大型铝厂下调2023年2月份预焙阳极采购基准价格，环比下调660元/吨，成本趋弱的逻辑仍存。 　　5、截止2月2日，电解铝社会库存为107.6万吨（钢联），社会库存累库超过去年同期。后续持续关注累库速度。 　　综上，节后沪铝价格重回震荡区间。预期国内基本面偏弱格局，在减产和下游开工修复的预期下将出现边际改善。但一季度经济复苏力度仍持偏谨慎态度，叠加库存和低成本影响，沪铝价格较难突破震荡上区间，预期主力合约仍将维持在18000-19000元/吨震荡。 　　套保操作策略：沪铝震荡+正向市场格局下，对于库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，震荡下区间可以考虑减少套保比例。