一德期货-国债期货投资周报-230205

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（以下内容从一德期货《国债期货投资周报》研报附件原文摘录）
　　核心观点：节后一周债市情绪有所修复。春节前债市主要交易经济复苏，稳增长政策加码使得宽信用预期有所增强，叠加部分机构出于春节期间不确定性考虑主动降低杠杆，债市大幅调整，10年国债收益率从2.81%上行至2.93%。节后市场在基本面并无超预期因素出现情况下，债市走出修复行情。从1月制造业PMI看，目前经济修复依然不及2019年同期，市场需求有待提升。在此背景下，流动性宽松格局有望持续，债市不会立即转熊。但随着复产复工速度加快，一季度消费和生产恢复将延续。考虑2月美联储加息幅度进一步放缓，3月初两会召开前维稳需要，市场风险偏好有望继续走高并压制债市表现。中期来看，经济修复成色需要更多数据进行验证，特别是地产销售数据的变化。考虑市场不确定尚存，单边操作暂时观望。目前03-06价差已经处于历史偏高位置，跨期可尝试空T2303多T2306策略。曲线方面，两会前流动性大概率维持宽松，前期做陡策略可继续持有。 　　策略推荐：单边操作暂时观望。曲线套利2203合约做陡策略继续持有。 　　风险点：基本面修复不及预期、风险偏好回落、避险情绪升温。