国信期货-螺纹钢月报：等待预期兑现，震荡后或转空-230205

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（以下内容从国信期货《螺纹钢月报：等待预期兑现 震荡后或转空》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2023年1月期螺价格震荡冲高后略有回落。截止1月31日收盘，博易大师期螺主力合约上涨0.93%至4143元/吨。1月现货最便宜可交割品位从华北转移至华东，现货价格跟随期货有所上涨，但华北涨幅更大，12月低华东现货螺纹钢价格4100元/吨，截止1月31日涨至4230元/吨，上涨了130元/吨；华北现货价格则从4000元/吨涨至4140元/吨，上涨140元/吨。基差负值逐渐转正。期限结构来看，螺纹钢远月贴水结构低位震荡，代表了市场对未来的悲观预期有所转变。市场价差结构出现了主力升水近月，远月贴水主力的n字结构。这种结构出现说明市场多空力量有较大分歧，对5月相对看多，但对再远月的10月却略有悲观，预期后期价差会有所修复，不排除螺纹钢后期出现正向市场结构。 　　从原料来看，原料供给的紧张程度有所缓解。根据海关数据，2022年全年1-12月累计进口铁矿砂及其精矿110686万吨,同比下降1.5%。据国家统计局数据显示，2022年1-12月，全国焦炭产量47343万吨，同比上升1.3%。12月焦炭产量同比环比均有所回升。原料库存有所回升，但同比仍处于低位。 　　从生产来看，螺纹钢生产仍然负利润，钢材同比减产。国家统计局数据显示：2022年1-12月，中国粗钢产量101300万吨，同比下降2.1%；生铁产量86383万吨，同比下降0.8%；钢材产量134034万吨，同比下降0.8%。 　　从需求来看，当下需求仍然较差，市场在期待需求的复苏。根据国家统计局数据，2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。其中，住宅新开工面积88135万平方米，下降39.8%。2022年1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。此外，机械、汽车、家电、集装箱等行业的需求偏向低迷。 　　螺纹钢转为供需双减格局，产业链或回归成本塌陷的逻辑。铁矿、焦煤生产仍然利润丰厚，但钢材生产持续低利润。市场目前在等待旺季兑现，我们认为季节性上2月需求会转暖，但高度有限，在需求全面释放之时，预期落地，则有可能因高度不如预期给钢价带来压力。而钢材的低产量会造成对原料下行的压力，使得钢价转为向下。则2月钢价等待预期兑现后，市场下行压力明显大于绝对淡季的1月。建议投资者谨慎偏空为宜。