国投安信期货-矿山季季观：澳洲矿山表现较好，淡水河谷不及预期-230203

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（以下内容从国投安信期货《矿山季季观：澳洲矿山表现较好，淡水河谷不及预期》研报附件原文摘录）
　　淡水河谷 　　淡水河谷去年四季度铁矿石粉矿的产量为8085万吨，同比下滑1%，环比下滑9.9%，2022全年产量为3.08亿吨，同比下滑2%。整体来看，虽然淡水河谷去年已经下调过一次产量指导目标，但最终的产量依然不及预期，也显示出了溃坝事故对产量的制约依然存在，并且近年来极端天气的影响也更加严重。淡水河谷维持2023年的产量指导目标不变，我们预计其今年产量将有所增加，但幅度可能相对有限。 　　力拓 　　力拓去年四季度铁矿石发运量为8730万吨（100%权益），同比增长4%，环比增长5%，2022全年发运总量为321.6万吨，同比持稳。整体来看，力拓四季度产销情况较好，不过由于Gudai-Darri矿山已经基本达到满产状态，短期内也没有新的铁矿项目投产，所以2023年的产销目标与2022年保持一致，但在整体运营表现较好的情况下，最终发运量或能够落于指导目标的中上部。 　　必和必拓 　　必和必拓皮尔巴拉地区四季度铁矿石的产量为6580万吨（100%权益下为7430万吨），同比增长1%，环比增长3%。整体来看，必和必拓去年四季度的产量继续改善，而从全年目标完成进度来看，2023财年上半年的完成情况也好于去年同期。虽然必和必拓2023财年的产量指导目标提升较小，但由于供应链的表现强劲，我们预计产量有望略强于去年水平。 　　FMG 　　FMG四季度铁矿石的运量为4940万吨，同比增长4%，环比增长4%，再创同期最好记录。整体来看，FMG产销保持良好，虽然说IronBridge项目短期对发运量贡献不大，但根据其近年来频频超预期完成年度发运目标的情况来看，我们预计其未来发运将保持强劲并且落在指导目标上沿的可能性较大，预计发运将强于去年水平。 　　整体来看，除了淡水河谷产量不及预期以外，澳洲三大矿山的产销情况都相对较好。本次四大矿山均没有调整年度指导目标，再结合目前的发运进度来看，我们预计一季度四大矿山的铁矿供应同比将略有增长。