华泰期货-PVC月报：春节期间大幅累库，关注节后需求改善-230205

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（以下内容从华泰期货《PVC月报：春节期间大幅累库，关注节后需求改善》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　因 PVC 格局仍然处于“强预期弱现实”状况下，期货行情较为纠结。宏观上有经济向好，国内地产改善的预期；但 PVC 自身基本面孱弱， 产能的新增， 较高库存以及弱需求抑制了价格的上行高度。 　　核心观点 　　市场分析 　　成本： 春节假期至今电石开工不断提升，且目前价格处于下行阶段； 成本支撑或短期内走弱。 　　供应： PVC 行业整体开工率明显提升； 且 2022 年底 PVC 新增产能投产试车，产量正逐步兑现。 　　需求： 受国内传统假日影响， PVC 下游目前开工仍在恢复当中，刚需相对偏弱。 　　库存： 社会库存仍将继续增加，现货压力较大。 　　综合以上供应及需求变化，我们认为， 节后社会库存明显偏高叠加供应明显回升，且需求尚处于逐步恢复期，短期来看抑制 PVC 上方高度；但随着国内外经济预期逐步向好， 结合 PVC 自身较低估值，恐短期内向下空间亦有限。后续需观察 PVC 后期需求是否明显改善，否则 PVC 在高库存背景下，恐陷入较长时间震荡。 　　 策略 　　中性；宽幅震荡 　　风险 　　国内需求恢复不及预期，上游开工率大幅回升