民生证券-零售周观点：1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比-25%~-6%：珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼-230205

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　　1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比-25%~-6%。1月天猫美妆大盘GMV123亿元，同比-40%，其中美容护肤GMV82亿元，同比-41%，彩妆GMV41亿元，同比-40%。1月抖音美妆大盘GMV81~133亿元，同比增长25.00%~105.25%，自播GMV10~25亿元。各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下：外资品牌：①资生堂：资生堂同比-26%~-4%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比-40%~-34%，海蓝之谜同比-37%~-26%；③欧莱雅：兰蔻同比-14%~+30%，欧莱雅同比+14%~+92%，理肤泉同比-39%~-21%；④宝洁：玉兰油同比-27%~-9%，SK-2同比-15%~+0%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比-80%~-66%，悦诗风吟同比-30%~-18%。国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+12%~+91%，彩棠同比+81%~+148%；②丸美股份：丸美同比+14%~+95%，恋火同比+90%~+198%；③水羊股份：御泥坊同比+19%~+143%，小迷糊同比-19%~+21%，阿芙同比-78%~-72%，KIKO同比+1%~+22%，大水滴同比+24%~+51%；④上海家化：佰草集同比-55%~-38%，玉泽同比-61%~-56%，高夫同比-29%~-3%；⑤新锐品牌：自然堂同比-28%~-9%，花西子同比-43%~+7%，colorkey同比+58%~+113%。功能性护肤品牌：①贝泰妮：薇诺娜同比-58%~-43%；②华熙生物：润百颜同比-41%~-10%，夸迪同比-32%~+0%，米蓓尔同比-31%~-15%，BM肌活同比-74%~-52%；③巨子生物：可复美同比+23%~+86%，可丽金同比+138%~+166%；④创尔生物：创尔美同比-86%~-86%；⑤鲁商发展：颐莲同比-45%~-36%，瑷尔博士同比-37%~-6%。 　　华熙生物：与乐华娱乐合作，发力母婴赛道。2023年1月19日北京润熙禾宣告成立，乐华娱乐与华熙生物分别持股50%，主要经营业务为婴童品牌，华熙生物主要负责科研和产品开发，乐华娱乐将在品牌运营传播上发挥优势，双方形成优势互补。华熙生物已于2019年推出同名母婴玻尿酸功能个护品牌润熙禾。此次联合乐华娱乐，有望打响润熙禾品牌的市场知名度。此外，今年全国多地陆续出台鼓励生育政策，深圳拟发放育儿补贴、山西省完善生育休假制度、四川生育登记取消结婚限制，婴童护理市场前景广阔。 　　投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注沃尔德、惠丰钻石、四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块建议关注中国黄金；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 　　风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。