国金证券-汽车及汽车零部件行业研究：隔膜设备国产化前景可期-230205

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（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：隔膜设备国产化前景可期》研报附件原文摘录）
　　本周行业重要变化： 　　1）2月3日，氢氧化锂报价48.25万元/吨，与上周下降1.43%；碳酸锂报价47.50万元/吨，较上周下降1.45%。 　　2）终端：我们预计1月全月电车上险预计30-31万辆，同/环比-4.7%/-57.6%；乘用车估计130万，同/环比-41.8%/-48.1%。 　　本周核心观点 　　终端跟踪：1月国内电车上险超预期，特斯拉美国MY涨价。我们高频跟踪数据库显示，国内1月电车上险有望达30万，超出之前27-28w预测，乘用车130万，符合之前预期。特斯拉美国ModelY长续航版价格上调2000美元至5.499万美元，高性能版价格上调1000美元至5.799万美元，我们判断主要跟IRA法案相关，由于此前美国财政部确认将调整《通胀削减法案》中符合退税要求的电动车标准，允许更多跨界SUV车型有资格获得电动汽车税收抵免。中游量价：电池材料价格继续小幅下行，预计3月企稳。碳酸锂、MB钴、6F、NCM523、负极（中端）、9μ基膜价格分别为47.5W/吨、17.30美元/磅、20.75W/吨、31W/吨、4.1-5.0W/吨、1.3-1.6元/平，环比上周-1.45%、-1.56%、-3.49%、-1.59%、持平、持平。材料价格继续下跌跟行业淡季因素关联度较大，我们预计电池产业链价格体系稳定需要到3月。龙头公司：恩捷22年业绩预告符合预期，估算22Q4出货量12亿平，产能利用率波动影响单平净利，22年单平净利润0.92元，22Q40.8元；比亚迪22年业绩预告略超预期，22Q4归母净利66.9-76.9亿元，单车净利预计0.92-1.1w元左右，上限环比22Q3+11%。 　　国产替代：电池隔膜设备国产趋势确定，市场空间可期。隔膜设备定制周期长、投资成本高、技术被海外垄断为行业“卡脖子”环节，长期看设备国产化是必然趋势。隔膜设备需求增速在30%+，市场空间近300亿，为设备厂带来丰富弹性。目前国内设备厂以产线集成为主，如胜利精密合作恩捷股份、欧克科技合作九江冠力等；核心环节如挤出机、模头、螺杆、轴承等还不具备国产化能力。我们预计，隔膜设备国产化将从集成率先突破，后续实现核心部件的逐一国产化，预计25年实现整线量产。 　　投资建议：供给驱动和全球政策换档下，23年全球终端高增将持续。边际角度看，23Q1同比景气度超预期概率较大。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份、天赐材料、科达利等，0-1新技术建议关注钠离子电池、芳纶涂覆隔膜、4680、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。 　　本周重要行业事件 　　恩捷股份、盾安环境、比亚迪、贝特瑞2022年业绩预告点评。比亚迪1月销量点评。 　　子行业推荐组合 　　详见后页正文。 　　风险提示 　　电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。