中银证券-宏观和大类资产配置周报：投资落地-230205

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（以下内容从中银证券《宏观和大类资产配置周报：投资落地》研报附件原文摘录）
　　1月经济有望企稳；美联储2月加息25BP。大类资产配置顺序：股票＞大宗＞货币＞债券。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：1月制造业PMI为50.1，非制造业PMI为54.4；2022年工业企业利润同比下降4%；2022年全国一般公共预算收入同比增长0.6%，扣除留抵退税因素后增长9.1%，全国一般公共预算支出同比增长6.1%。 　　要闻：央行延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具；证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见；春节后铁路春运累计发送旅客突破1亿人次，恢复至2019年春运同期的90%；美联储2月加息25BP。 　　资产表现回顾 　　节后复工影响经济前景预期。本周沪深300指数下跌0.95%，沪深300股指期货上涨1.72%；焦煤期货本周下跌3.82%，铁矿石主力合约本周下跌2.76%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨1BP至1.82%；十年国债收益率下行3BP至2.89%，活跃十年国债期货本周下跌0.18%。 　　资产配置建议 　　资产配置排序：股票＞大宗＞货币＞债券。2023年春节后第一周，多省市地区举行重大项目集中签约、开工活动，其中北京一季度将有160项重大项目开工建设，总投资约2700亿元，湖北一季度集中开工亿元以上重大项目2506个、年度计划投资4460亿元，天津集中签约38个项目，总投资超过4500亿元，广州一季度开工、签约项目460多个，总投资超6800亿元，深圳新开工项目共266个，总投资约3295亿元，雄安新区一季度集中开工项目共43个，总投资416亿元等。另一方面，春节后铁路春运累计发送旅客突破1亿人次，日均发送旅客931万人次，恢复至2019年春运同期的90%，劳动力回流也为节后经济复苏起步提供了保障。综合春节期间居民消费恢复和1月PMI新订单指数较12月大幅上升的情况看，一季度国内投资和消费有望同步开始复苏进程，短期内市场关注1月金融数据的表现和货币政策走向是否会进一步加强人民币资产的乐观情绪。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。