东海期货-有色金属产业链日报：美le]联储与市场分歧明显，铜价回落-230203

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：美le]联储与市场分歧明显，铜价回落》研报附件原文摘录）
　　沪铜： 美联储与市场分歧明显， 铜价回落 　　1.核心逻辑： 宏观， 美联储与市场预期分歧明显； 市场鸽派解读欧央行和英央行加息，拉加德鹰派讲话未扭转市场预期， 欧债收益率跳水。 基本面， 供给， 南美矿端扰动仍持续，进口铜精矿TC回落明显； 精铜冶炼产能增但检修致产量环比下滑， 不及预期； 精铜现货进口窗口仍关闭。 需求端， 市场对国内复苏预期较强， 但节后铜杆企业复产进度较慢， 低于往年同期水平， 铜杆厂累库压力亦较大； 铜棒企业节后新订单较少， 目前仍生产节前订单； 关注现实不及预期的风险。 库存， 2月2日沪铜期货库存108348吨， 较前一交易日增3741吨； LME铜库存72450吨， 较前一交易日减1925吨； LME铜库存继续偏低， 但沪铜期货库存继续累库、增幅明显， 给铜价带来压力。 综上， 美联储与市场分歧明显， 铜价回落。 　　2.操作建议： 观望 　　3.风险因素： 美联储紧缩不及预期、 国内复苏超预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场： 2月2日LME铜开盘9178美元/吨， 收盘9033.5美元/吨， 较前一交易日收盘价跌0.23%。 　　现货市场： 2月2日上海升水铜升贴水-35元/吨， 跌5元/吨； 平水铜升贴水-50元/吨， 持平；湿法铜升贴水-135元/吨， 跌25元/吨。 　　沪铝： 美联储如期加息， 期价小幅回落 　　1.核心逻辑： 宏观， 美联储如期加息 25bp； 美国 1 月 ADP 就业人数录得 10.6 万， 职位空缺数意外升高， “工资-通胀”压力有所缓解； 美国 1 月 ISM 制造业 PMI 连续五个月走低； 中国 1 月财新制造业 PMI 录得 49.2， 中小企业的复苏进度慢于大型企业。 基本面， 供应， 2 月国内电解铝运行产能预计将出现边际改善， 但产量的放量仍需时日； 由于伦铝库存持续下降，伦铝表现较强， 进口亏损有所扩大， 原铝进口预计将有所减少； 需求， 铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工， 2 月消费。 库存， 1 月 30 日 SMM 国内电解铝社会库存累库 5.2 万吨至98.6 万吨； SHFE 铝仓单增加 2035 吨至 145502 吨； LME 库存去库 3175 吨至 404150 吨。沪铝价格在小幅反弹至 19200 附近后出现回落。 　　2.操作建议： 日内压力位： 19500、 19200， 日内支撑位： 19000、 18800， 区间择机多空 　　3.风险因素： 美联储加息周期延长、 国内经济政策不及预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场： 2月1日LME铝开盘2641.5美元， 收盘2605.5美元， 较上个交易日收盘价2648美元下跌42.5美元， 跌幅1.6%。 　　现货市场： 1月31日上海现货报价18960元/吨， 对合约AL2302贴水110元， 较上个交易日下跌10元/吨； 沪锡（上海-无锡） 价差为5元/吨； 沪豫（上海-巩义） 价差为170/吨； 沪粤（上海-佛山） 价差为-40元/吨。