华泰期货-白糖日报：市场仍在关注印度产量预估下调-230203

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：市场仍在关注印度产量预估下调》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　目前印度 2022/23 榨季的糖产量预估为 3400 万吨，比之前的预测下降 7%，同比上榨季减产 200 万吨。 而印度第一批出口配额 600 万吨已基本用完，出口量远低于上榨季的 1100 万吨，在印度产量预估被下调后，印度政府 2022/23 榨季可能不允许进一步出口。从中期来看，市场预估印度产量可能从 3600 万吨下降至 3400 万吨，但仍为历史第二高产量。另一方面目前巴西含水乙醇价格远低于原糖价格，今年 4 月份开启的巴西新榨季增产潜力较大，能够有效补充供应。 国内方面短线郑糖跟随外盘上涨。从中期来看， 国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预计中长期维持区间震荡。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖主力合约 SR2305 收盘下跌 36 元/吨，报 5882 元/吨。广西新糖报价持平，报5800 元/吨，期现基差-100 元/吨。 白糖注册仓单数量 33074 张，较上个交易日持平；有效预报数量 1932 张，较上个交易日减少 321 张。 隔夜原糖主力 3 月合约收盘上涨1.59%，报 21.7 美分/磅。 以原糖主力合约 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6583 元/吨，泰国进口折算成本为 6634 元/吨。 　　原糖期货周四反弹， 近期市场正在交易印度 2022/23 榨季糖产量预估下调至 3400 万吨，比之前的预测下降 7%，同比上榨季减产 200 万吨。 目前印度第一批出口配额 600万吨已基本用完，出口量远低于上榨季的 1100 万吨，在印度产量预估被下调后，印度政府 2022/23 榨季可能不允许进一步出口， 短线原糖价格已处于技术性超买状态。 从中期来看， 市场预估印度产量可能从 3600 万吨下降至 3400 万吨， 但仍为历史第二高产量。另一方面目前巴西含水乙醇价格远低于原糖价格， 今年 4 月份开启的巴西新榨季增产潜力较大， 能够有效补充供应。 国内方面， 短线郑糖继续跟随外盘走高，现货报价上调，不过高价下中下游采购意愿不强， 整体成交一般。从中期来看， 2019/20 至2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大， 预计中长期维持区间震荡。 　　观点 　　短线震荡上涨、 中长期区间震荡