方正证券-晶丰明源-688368-20瓦快充套片批量出货-210621

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事件：2021年6月10日晶丰明源在消费者科技及创新展览会（CTIS)之中国消费电源产业峰会上推出了20W高性价比快充电源套片。

点评：套片集成度高，芯片支持多种工作模式。

套片由BP8705D初级芯片+BP6216同步整流芯片组成，可以实现20W开关电源方案。

其中BP8705D初级集成芯片可支持CCM/DCM工作模式，待机功耗超低，轻载效率高；BP6216同步整流芯片，可支持DCM/CCM/QR工作模式，最高工作频率达250K。

抓住国产替代黄金窗口，积极拓展AC/DC类电源芯片。

AC/DC电源芯片应用的快充领域长期被国外竞争对手占据，国产厂商仍处于初步进入市场阶段。

内置AC/DC电源芯片我国白电厂商整体产能达全球市场的60%-70%，但该部分芯片市场长期被国外厂商占据，本土化配套率仅为5%。

公司抓住国产替代的黄金时期，成功研发出了可应用于不同家电产品的内置AC/DC电源芯片。

外置AC/DC电源芯片苹果、三星等手机厂商相继宣布取消附赠INBOX充电器，给国产快充领域带来了巨大的发展机遇。

未来，公司将持续推出具有技术亮点、高可靠性、高性价比的快充电源管理芯片产品。

盈利预测：预计公司2021-2023年营收17.5/22.6/30.5亿元，归母净利润3.1/4.1/5.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）技术研发不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。